隨着加密貨幣市場波動性迴歸，比特幣價格再次測試一個關鍵的鏈上支撐區域，該區域此前曾標誌着市場發生重大轉變。
根據鏈上數據提供商CryptoQuant的數據，旗艦加密貨幣金幣價格已跌至接近其真實市場均值(TMM) 81,500 美元的支撐位附近，並在此附近企穩。該水平也稱爲活躍投資者價格，代表所有非休眠代幣（不包括礦工持有的代幣）的成本基礎，受到專業交易員的廣泛關注。
CryptoQuant 分析師MorenoDV_在最近的 Quicktake 分析中解釋道：“這個價位就像一條心理警戒線。” 當比特幣價格高於這個區域時，投資者往往會感到安心。然而，一旦跌破 TMM 線，“同樣的價位往往會變成阻力位，因爲那些在平均成本附近買入的人會利用反彈行情離場。”
MorenoDV_ 警告稱，“如果未能守住81.5 萬美元的價位，價格很可能大幅下跌，並在未來幾個月內尋求支撐。” 儘管如此，只要現貨價格保持在這一門檻之上，鏈上數據仍然表明看漲結構完好無損，而非已確認進入熊市。
鏈上歷史數據印證了爲何許多交易者將TMM視爲比特幣的關鍵支撐位。從2022年1月22日至5月5日， BTC/USD交易對一直位於該區間上方。然而，當比特幣在2022年5月6日跌破該區間後，價格繼續下跌61% ，最終在同年11月觸底，價格爲15,500美元。
AVIV比率進一步凸顯了該地區的重要性。AVIV比率是一個衡量市場活躍估值與已實現估值的指標，它只關注投資者的利潤。此外，據CryptoQuant稱，最新數據顯示，該比率已達到歷史上定義週期中期轉變的水平。
MorenoDV_寫道：“在這樣的週期中期階段，價格往往會盤整一段時間，隨後要麼形成支撐，要麼確認進入熊市。” 他補充道：“我們正處於一個關鍵時刻”，並強調目前的AVIV形態與之前的轉折點類似。
衍生品交易員兼分析師Daan Crypto Trades預計，BTC/USD 短期內將繼續橫盤整理。他表示，在兩個技術位之一被突破之前，BTC/USD 貨幣對可能會繼續“震盪區間波動”。此外，他還指出， 84,000 美元至 85,000 美元附近的支撐區域和94,000 美元附近的“強阻力位”是該區間的關鍵邊界。
在這種觀點下，任何跌破下軌的決定性跌勢都可能預示着價格將進一步回調至TMM區域，甚至可能跌破該區域。相反，如果價格能夠有效突破94,000美元，則表明上漲動能重燃，並能緩解市場對即將到來的熊市階段的擔憂。
在此背景下，未來幾周，現貨需求、衍生品倉位和鏈上成本基礎之間的相互作用將受到市場參與者的密切關注。
隨着大戶（或稱“巨鯨”）在中心化交易所恢復頻繁交易，市場正迎來“關鍵時刻”。區塊鏈分析賬戶Lookonchain報告稱，與金融服務公司Strategy關聯的兩個錢包向幣安交易所轉移了4,000 個比特幣，價值約3.476 億美元。
如此大量的資金流入交易平臺通常表明交易者有意出售或對沖現有頭寸。然而，這些資金也可能用於重新平衡風險敞口或爲衍生品交易提供抵押品，因此鏈上資金流動並不能保證即將發生現貨交易。
分析師0xNobler聲稱該公司“在過去 5 天內拋售了 80% 的加密貨幣持倉”，並補充說“他們一直在幣安上不停地拋售數百萬枚比特幣”。此外，如果這種拋售速度持續下去，市場面臨進一步下行壓力的可能性不小，尤其是在 TMM 區域市場情緒依然脆弱的情況下。
比特幣價格目前面臨着巨鯨拋售和長期投資者分攤的雙重壓力。鏈上數據顯示，所謂的長期持有者和早期“OG”巨鯨自10月中旬以來一直在積極拋售比特幣，以鎖定在數月強勁上漲後的利潤。
話雖如此，在大幅上漲行情之後，這些股票出現獲利回吐並不罕見。從歷史經驗來看，這種拋售潮往往預示着更深層次的回調，但也可能爲未來的買入奠定基礎，因爲一旦弱勢投資者被淘汰出局，後續的買入機會就會隨之而來。
不過，市場參與者越來越關注的是，如果 81,500 美元的價位失守，長期持有者逢高拋售是否會加速，從而可能導致價格長期回調至50,000 美元以下。
總而言之，比特幣正處於一個關鍵節點，基於真實市場均值（TMM）的鏈上支撐、交易所巨鯨的轉移以及長期持有者的行爲正在匯聚。如果比特幣價格有效跌破81,500美元的真實市場均值，歷史經驗表明存在長期回撤的風險；而如果能夠有效守住這一價位，則將有助於維持整體牛市結構。