随着加密货币市场波动性回归，比特币价格再次测试一个关键的链上支撑区域，该区域此前曾标志着市场发生重大转变。
根据链上数据提供商CryptoQuant的数据，旗舰加密货币金币价格已跌至接近其真实市场均值(TMM) 81,500 美元的支撑位附近，并在此附近企稳。该水平也称为活跃投资者价格，代表所有非休眠代币（不包括矿工持有的代币）的成本基础，受到专业交易员的广泛关注。
CryptoQuant 分析师MorenoDV_在最近的 Quicktake 分析中解释道：“这个价位就像一条心理警戒线。” 当比特币价格高于这个区域时，投资者往往会感到安心。然而，一旦跌破 TMM 线，“同样的价位往往会变成阻力位，因为那些在平均成本附近买入的人会利用反弹行情离场。”
MorenoDV_ 警告称，“如果未能守住81.5 万美元的价位，价格很可能大幅下跌，并在未来几个月内寻求支撑。” 尽管如此，只要现货价格保持在这一门槛之上，链上数据仍然表明看涨结构完好无损，而非已确认进入熊市。
链上历史数据印证了为何许多交易者将TMM视为比特币的关键支撑位。从2022年1月22日至5月5日， BTC/USD交易对一直位于该区间上方。然而，当比特币在2022年5月6日跌破该区间后，价格继续下跌61% ，最终在同年11月触底，价格为15,500美元。
AVIV比率进一步凸显了该地区的重要性。AVIV比率是一个衡量市场活跃估值与已实现估值的指标，它只关注投资者的利润。此外，据CryptoQuant称，最新数据显示，该比率已达到历史上定义周期中期转变的水平。
MorenoDV_写道：“在这样的周期中期阶段，价格往往会盘整一段时间，随后要么形成支撑，要么确认进入熊市。” 他补充道：“我们正处于一个关键时刻”，并强调目前的AVIV形态与之前的转折点类似。
衍生品交易员兼分析师Daan Crypto Trades预计，BTC/USD 短期内将继续横盘整理。他表示，在两个技术位之一被突破之前，BTC/USD 货币对可能会继续“震荡区间波动”。此外，他还指出， 84,000 美元至 85,000 美元附近的支撑区域和94,000 美元附近的“强阻力位”是该区间的关键边界。
在这种观点下，任何跌破下轨的决定性跌势都可能预示着价格将进一步回调至TMM区域，甚至可能跌破该区域。相反，如果价格能够有效突破94,000美元，则表明上涨动能重燃，并能缓解市场对即将到来的熊市阶段的担忧。
在此背景下，未来几周，现货需求、衍生品仓位和链上成本基础之间的相互作用将受到市场参与者的密切关注。
随着大户（或称“巨鲸”）在中心化交易所恢复频繁交易，市场正迎来“关键时刻”。区块链分析账户Lookonchain报告称，与金融服务公司Strategy关联的两个钱包向币安交易所转移了4,000 个比特币，价值约3.476 亿美元。
如此大量的资金流入交易平台通常表明交易者有意出售或对冲现有头寸。然而，这些资金也可能用于重新平衡风险敞口或为衍生品交易提供抵押品，因此链上资金流动并不能保证即将发生现货交易。
分析师0xNobler声称该公司“在过去 5 天内抛售了 80% 的加密货币持仓”，并补充说“他们一直在币安上不停地抛售数百万枚比特币”。此外，如果这种抛售速度持续下去，市场面临进一步下行压力的可能性不小，尤其是在 TMM 区域市场情绪依然脆弱的情况下。
比特币价格目前面临着巨鲸抛售和长期投资者分摊的双重压力。链上数据显示，所谓的长期持有者和早期“OG”巨鲸自10月中旬以来一直在积极抛售比特币，以锁定在数月强劲上涨后的利润。
话虽如此，在大幅上涨行情之后，这些股票出现获利回吐并不罕见。从历史经验来看，这种抛售潮往往预示着更深层次的回调，但也可能为未来的买入奠定基础，因为一旦弱势投资者被淘汰出局，后续的买入机会就会随之而来。
不过，市场参与者越来越关注的是，如果 81,500 美元的价位失守，长期持有者逢高抛售是否会加速，从而可能导致价格长期回调至50,000 美元以下。
总而言之，比特币正处于一个关键节点，基于真实市场均值（TMM）的链上支撑、交易所巨鲸的转移以及长期持有者的行为正在汇聚。如果比特币价格有效跌破81,500美元的真实市场均值，历史经验表明存在长期回撤的风险；而如果能够有效守住这一价位，则将有助于维持整体牛市结构。