隨着與 Tether 領導層的複雜關係浮出水面，圍繞 Peak Mining 部門北部數據出售的企業運作再次受到關注。
據《金融時報》報道，德國人工智能和數據中心運營商Northern Data （Tether控股）以最高2億美元的價格出售了其比特幣挖礦子公司Peak Mining 。然而，公司文件顯示，買家與Tether的高管直接相關，這引發了人們對公司治理和透明度的質疑。
英國《金融時報》查閱的文件顯示，買家分別爲Highland Group Mining Inc. 、 Appalachian Energy LLC和2750418 Alberta ULC 。英屬維爾京羣島的記錄顯示，Highland Group Mining由 Tether 的聯合創始人兼董事長Giancarlo Devasini和首席執行官Paolo Ardoino控制。此外，加拿大公司文件顯示，Devasini 是 Alberta ULC 的唯一董事。
在特拉華州註冊的阿巴拉契亞能源有限責任公司（Appalachian Energy LLC）的股權結構仍然不透明，因爲沒有公開披露任何董事信息。儘管如此，整體格局表明，Peak Mining的買家與Tether的領導層有着密切聯繫，實際上使得雙方的高管都參與了這筆規模巨大的礦業資產交易。
Northern Data於11月宣佈出售Peak Mining股份，但當時並未透露買家身份。該公司在德國一個受監管但非官方的板塊交易，該板塊要求披露一些公司信息。然而，該板塊並不強制要求披露關聯方交易，這意味着Northern Data沒有正式義務披露此次收購背後有Tether的參與。
這一監管上的細微差別有助於解釋爲何這筆交易在沒有明確標註關聯方的情況下完成，儘管 Tether 是 Northern Data 的控股股東。此外，該交易結構也凸顯了二級市場較爲寬鬆的信息披露規則如何掩蓋快速增長的加密基礎設施公司中的治理風險。
此次出售並非北方數據公司首次試圖將Peak Mining出售給與德瓦西尼有關聯的實體。今年8月，該公司宣佈與Elektron Energy達成一項不具約束力的協議，擬以2.35億美元的價格出售該礦業業務。英屬維爾京羣島的公司記錄顯示，Elektron Energy也由德瓦西尼控制，這進一步鞏固了他在該公司礦業領域的核心地位。
Elektron 的收購交易最終並未完成。Peak Mining 最終以高達 2 億美元的價格出售給了目前文件中披露的三家實體。然而，從較高的初步估值到較低的最終成交價，再加上錯綜複雜的股權結構，可能會引起關注關聯方交易安排的投資者和監管機構的關注。
Peak Mining交易的時機更增添了複雜性。就在出售消息公佈幾天後，保守派視頻平臺Rumble （Tether持有其48%的股份）簽署了一項業務合併協議，以約7.67億美元收購Northern Data 。該協議在礦業部門易主後不久即被披露。
根據Rumble的收購條款，Tether承諾從Rumble購買價值1.5億美元的GPU服務，並簽署了一份價值1億美元的獨立廣告協議。此外，Northern Data指出，Peak Mining的剝離先於控制權變更，屆時Tether支持的平臺將成爲其新的母公司，進一步加強了企業生態系統的聯繫。
Tether還向Northern Data提供了一筆6.1億歐元的貸款，這大大增強了雙方的財務關係。根據Rumble的收購條款，這筆貸款的一半將在交易完成後轉換爲Rumble的股票。剩餘部分將成爲Tether向Rumble提供的新貸款，並以Northern Data的資產作爲抵押。
這種架構有效地將Northern Data的部分債務轉移到了Rumble的資產負債表上，同時保持了Tether的優先債權人地位。然而，這也意味着Tether將作爲股權股東和主要貸款人，在多個由重疊的治理和商業協議關聯的實體中擁有影響力。
在Peak Mining出售之前，北方數據突擊搜查調查就已加劇了對該公司的審查。9月，歐洲當局突擊搜查了該公司位於德國和瑞典的辦公室，作爲對涉嫌大規模增值稅欺詐調查的一部分。官員們正在調查可能超過1億歐元的潛在稅款缺口。
Northern Data否認存在不當行爲，並將此次調查歸咎於對其GPU雲服務和傳統加密貨幣挖礦業務相關的“稅務處理誤解”。此外，該公司還表示，此次突擊檢查是由於圍繞數字基礎設施的複雜且不斷變化的稅收規則所致，而非蓄意逃稅。
在監管壓力到來之前， 2024年4月發生了一起備受矚目的民事訴訟。前Northern Data US高管Joshua Porter和Gulsen Kama起訴該公司，指控其“瀕臨破產”並“明知故犯地逃稅，涉案金額可能高達數千萬美元”。他們的訴訟理由與後來歐洲當局提出的指控不謀而合。
曾任北美區首席執行官的波特聲稱，他發現公司欠德國3000萬美元的稅款，而當時公司現金僅有1700萬美元，每月現金消耗高達300萬至400萬美元。此外，前集團副首席財務官卡瑪指控，在畢馬威會計師事務所對公司流動性提出持續經營擔憂後，首席執行官阿魯什·蒂萊納坦向她施壓，要求她尋找“不問任何問題”的審計師。
Northern Data公司駁斥了這起訴訟，稱其爲“典型的惡意訴訟”。 2024年10月，Porter和Kama主動撤回了所有訴訟請求。通過與Northern Data合作的公關公司發佈的聲明稱，兩人“誤解/錯誤陳述了事實”，並非因舉報而被解僱。然而，任何和解細節均未披露，兩位原告也未公開解釋其撤訴的原因。
持有Northern Data約54%股份的Tether公司一直在迅速擴大其挖礦規模。該公司聲稱，其目標是在2025年底前成爲全球最大的比特幣礦商，並認爲加強對挖礦能力的控制有助於保障其價值超過100億美元的比特幣資產。
這家穩定幣發行商已在烏拉圭、巴拉圭和薩爾瓦多的15個地點投資超過20億美元用於挖礦和能源基礎設施建設。此外，Peak Mining北方地區的數據出售也符合與Tether相關的實體通過複雜的交叉持股來鞏固對挖礦業務和能源資產控制權的更廣泛模式。
信用分析師已開始關注Tether的儲備與其比特幣敞口之間日益密切的關聯。標普全球評級近期將USDT的穩定性評級下調至5 ，這是其內部評級體系中的最低級別。標普全球評級的此次下調反映出，人們擔心該穩定幣的比特幣敞口目前已超過其儲備緩衝。
標普認爲，這種失衡可能導致USDT在市場急劇下跌時抵押不足。此外，不斷擴大的挖礦押注、關聯方交易以及對Northern Data等關鍵基礎設施合作伙伴的監管調查，很可能仍將是投資者和監管機構評估穩定幣生態系統系統性風險的關注焦點。
總體而言，Peak Mining 的剝離、Rumble 的收購結構以及持續存在的稅務和監管問題凸顯了 Tether、Northern Data 及其交易對手之間緊密的聯繫，這既加劇了戰略機遇，也增加了治理風險。