随着与 Tether 领导层的复杂关系浮出水面，围绕 Peak Mining 部门北部数据出售的企业运作再次受到关注。
据《金融时报》报道，德国人工智能和数据中心运营商Northern Data （Tether控股）以最高2亿美元的价格出售了其比特币挖矿子公司Peak Mining 。然而，公司文件显示，买家与Tether的高管直接相关，这引发了人们对公司治理和透明度的质疑。
英国《金融时报》查阅的文件显示，买家分别为Highland Group Mining Inc. 、 Appalachian Energy LLC和2750418 Alberta ULC 。英属维尔京群岛的记录显示，Highland Group Mining由 Tether 的联合创始人兼董事长Giancarlo Devasini和首席执行官Paolo Ardoino控制。此外，加拿大公司文件显示，Devasini 是 Alberta ULC 的唯一董事。
在特拉华州注册的阿巴拉契亚能源有限责任公司（Appalachian Energy LLC）的股权结构仍然不透明，因为没有公开披露任何董事信息。尽管如此，整体格局表明，Peak Mining的买家与Tether的领导层有着密切联系，实际上使得双方的高管都参与了这笔规模巨大的矿业资产交易。
Northern Data于11月宣布出售Peak Mining股份，但当时并未透露买家身份。该公司在德国一个受监管但非官方的板块交易，该板块要求披露一些公司信息。然而，该板块并不强制要求披露关联方交易，这意味着Northern Data没有正式义务披露此次收购背后有Tether的参与。
这一监管上的细微差别有助于解释为何这笔交易在没有明确标注关联方的情况下完成，尽管 Tether 是 Northern Data 的控股股东。此外，该交易结构也凸显了二级市场较为宽松的信息披露规则如何掩盖快速增长的加密基础设施公司中的治理风险。
此次出售并非北方数据公司首次试图将Peak Mining出售给与德瓦西尼有关联的实体。今年8月，该公司宣布与Elektron Energy达成一项不具约束力的协议，拟以2.35亿美元的价格出售该矿业业务。英属维尔京群岛的公司记录显示，Elektron Energy也由德瓦西尼控制，这进一步巩固了他在该公司矿业领域的核心地位。
Elektron 的收购交易最终并未完成。Peak Mining 最终以高达 2 亿美元的价格出售给了目前文件中披露的三家实体。然而，从较高的初步估值到较低的最终成交价，再加上错综复杂的股权结构，可能会引起关注关联方交易安排的投资者和监管机构的关注。
Peak Mining交易的时机更增添了复杂性。就在出售消息公布几天后，保守派视频平台Rumble （Tether持有其48%的股份）签署了一项业务合并协议，以约7.67亿美元收购Northern Data 。该协议在矿业部门易主后不久即被披露。
根据Rumble的收购条款，Tether承诺从Rumble购买价值1.5亿美元的GPU服务，并签署了一份价值1亿美元的独立广告协议。此外，Northern Data指出，Peak Mining的剥离先于控制权变更，届时Tether支持的平台将成为其新的母公司，进一步加强了企业生态系统的联系。
Tether还向Northern Data提供了一笔6.1亿欧元的贷款，这大大增强了双方的财务关系。根据Rumble的收购条款，这笔贷款的一半将在交易完成后转换为Rumble的股票。剩余部分将成为Tether向Rumble提供的新贷款，并以Northern Data的资产作为抵押。
这种架构有效地将Northern Data的部分债务转移到了Rumble的资产负债表上，同时保持了Tether的优先债权人地位。然而，这也意味着Tether将作为股权股东和主要贷款人，在多个由重叠的治理和商业协议关联的实体中拥有影响力。
在Peak Mining出售之前，北方数据突击搜查调查就已加剧了对该公司的审查。9月，欧洲当局突击搜查了该公司位于德国和瑞典的办公室，作为对涉嫌大规模增值税欺诈调查的一部分。官员们正在调查可能超过1亿欧元的潜在税款缺口。
Northern Data否认存在不当行为，并将此次调查归咎于对其GPU云服务和传统加密货币挖矿业务相关的“税务处理误解”。此外，该公司还表示，此次突击检查是由于围绕数字基础设施的复杂且不断变化的税收规则所致，而非蓄意逃税。
在监管压力到来之前， 2024年4月发生了一起备受瞩目的民事诉讼。前Northern Data US高管Joshua Porter和Gulsen Kama起诉该公司，指控其“濒临破产”并“明知故犯地逃税，涉案金额可能高达数千万美元”。他们的诉讼理由与后来欧洲当局提出的指控不谋而合。
曾任北美区首席执行官的波特声称，他发现公司欠德国3000万美元的税款，而当时公司现金仅有1700万美元，每月现金消耗高达300万至400万美元。此外，前集团副首席财务官卡玛指控，在毕马威会计师事务所对公司流动性提出持续经营担忧后，首席执行官阿鲁什·蒂莱纳坦向她施压，要求她寻找“不问任何问题”的审计师。
Northern Data公司驳斥了这起诉讼，称其为“典型的恶意诉讼”。 2024年10月，Porter和Kama主动撤回了所有诉讼请求。通过与Northern Data合作的公关公司发布的声明称，两人“误解/错误陈述了事实”，并非因举报而被解雇。然而，任何和解细节均未披露，两位原告也未公开解释其撤诉的原因。
持有Northern Data约54%股份的Tether公司一直在迅速扩大其挖矿规模。该公司声称，其目标是在2025年底前成为全球最大的比特币矿商，并认为加强对挖矿能力的控制有助于保障其价值超过100亿美元的比特币资产。
这家稳定币发行商已在乌拉圭、巴拉圭和萨尔瓦多的15个地点投资超过20亿美元用于挖矿和能源基础设施建设。此外，Peak Mining北方地区的数据出售也符合与Tether相关的实体通过复杂的交叉持股来巩固对挖矿业务和能源资产控制权的更广泛模式。
信用分析师已开始关注Tether的储备与其比特币敞口之间日益密切的关联。标普全球评级近期将USDT的稳定性评级下调至5 ，这是其内部评级体系中的最低级别。标普全球评级的此次下调反映出，人们担心该稳定币的比特币敞口目前已超过其储备缓冲。
标普认为，这种失衡可能导致USDT在市场急剧下跌时抵押不足。此外，不断扩大的挖矿押注、关联方交易以及对Northern Data等关键基础设施合作伙伴的监管调查，很可能仍将是投资者和监管机构评估稳定币生态系统系统性风险的关注焦点。
总体而言，Peak Mining 的剥离、Rumble 的收购结构以及持续存在的税务和监管问题凸显了 Tether、Northern Data 及其交易对手之间紧密的联系，这既加剧了战略机遇，也增加了治理风险。