美国证券分析家拉尔夫·纳尔逊·艾略特通过对道琼斯工业平均指数的长期研究，发现不断变化的股价结构形态，创立了著名的艾略特波浪理论。艾略特波浪理论认为市场走势会不断重复一种模式，并且认为每一行情周期由五个上升浪和三个下跌浪组成。
艾略特波浪理论将不同规模的趋势分成九大类，最长的超大循环波浪是横跨200年的超大型波浪周期，而次微波则只覆盖几个小时。所以无论什么样的趋势规模，每一个行情周期由八个波浪组成这一观点是一成不变的。
波浪理论曾经受到过不少的质疑。几乎任何一个波浪理论分析者，包括艾略特本人，大多时候都会受到如何数浪问题的困扰，也就是一个浪是否已经完成，是否开始另外一个浪。有时会出现某人看是第一浪，另外一个人看是第二浪的情况。正所谓“差之毫厘，失之千里”，看错数错的结果将会使资金损失惨重。
波浪理论
此外，艾略特波浪理论被认为是一套主观分析工具，缺乏客观准则。因为行情往往受投资者情绪影响，不可能完全按照刻板的浪形结构机械运行，因此，波浪理论套用在变幻莫测的股市中存在很大的风险。
虽然如此，波浪理论有其一定的合理性及实用性，不能够因为存在明显的缺陷而全盘否定它的规律性。比如中国股市走势具有很强的波浪理论特征。
无论是大盘及个股都经常会表现出符合波浪理论特征的五浪形结构和大三浪形结构，这些浪形结构为实战中潜伏黄金坑、捕捉潜力股提供了很好的识别、研判帮助。