Cantor Fitzgerald 推出了一种新的投资工具，将比特币敞口与黄金对冲相结合，以缓解市场冲击。其核心理念是将加密资产的波动性转化为更易于管理的轨迹，同时保持其增长潜力。目前，关于成本、目标规模和最终推出的更多细节仍有待公布。
根据2025年5月29日发布的官方声明，Cantor Fitzgerald Asset Management宣布推出“黄金保值比特币”基金，该基金被描述为一种与黄金价格挂钩、具有下行保护、投资期限为五年的投资工具。国际上的新闻稿和金融出版物也报道了这一消息。我们咨询的行业分析师证实，从2025年春季开始，财富管理公司对混合解决方案的需求将会增加，部分原因是与比特币挂钩的受监管产品的供应将更加充足。
30秒内
- 它提供的是：接触比特币并附带黄金成分，具有主动保护措施（重新平衡和损失阈值），以实现更结构化的风险管理，同时又不牺牲设置的简单性。
- 为什么是现在：机构投资者对数字资产的兴趣日益增长，自2024年初推出现货BTC ETF（价格更新请见CoinGecko ）以来，许多投资者正在寻求能够提供更高稳定性的工具。事实上，对更规范的投资方法的需求正在强劲增长。
- 缺少的内容：有关 TER/费用、AUM/规模、ISIN 和发布时间表的信息仍有待官方招股说明书的公布，该说明书将明确任务和时间表。
产品简介：目标和设置
Cantor Fitzgerald 概述了“黄金保护比特币”基金，旨在限制短期波动并保持对比特币长期趋势的敞口。在此背景下，黄金在压力阶段充当缓冲，而管理层则强调投资组合纪律和风险控制机制的透明度。值得注意的是，该基金的目标是将运营审慎与坚持增长主题相结合。
运营机制：如何管理风险
- 两条腿：比特币作为增长部分，黄金（实物或相关工具）作为保护部分，结合在一个框架内。
- 定期重新平衡：旨在将资产配置恢复到预定的配置并控制任何偏差的操作，以保持与授权的一致性。
- 回撤阈值：一旦超过损失水平，就会触发有针对性的降低风险干预措施，以控制风险敞口。
- Horizon ：一种多年期方法，旨在确保在市场压力阶段的弹性，而不是追逐短期走势。
说明性示例（不具约束力）
例如，如果比特币在一个月内大幅下跌，黄金的配置可以抵消整体损失；相反，在加密货币市场强劲的牛市时期，黄金的权重可以降低业绩峰值，从而稳定风险状况。实际上，这是一种妥协，旨在保持投资路径的连续性，接受较小的波动幅度。
为什么黄金与比特币配对
黄金传统上被视为避险资产，在金融动荡时期，其价值往往会保持甚至升值。相比之下，比特币具有很高的升值潜力，但波动周期明显。两种资产的结合旨在减少方向性过度。独立分析（例如世界黄金协会提供的分析）表明，在市场紧张时期，黄金与高风险资产之间的相关性通常较低。然而，这种去相关性并非长期不变。
关键数据和透明度
- 法律结构：该基金在明确的治理框架内整合了加密组件以及黄金或相关工具的对冲。
- 文档：Cantor Fitzgerald Asset Management 网站上的官方招股说明书将包含有关授权、基准和治理的详细信息，并提供流程的可见性。
- 尚未披露的信息：有关 TER/费用、ISIN、初始规模或融资目标以及认购和上市日期的数据有待官方招股说明书确认，该说明书将正式确定这些参数。
市场背景和可能的影响
尽管机构投资者对数字资产的兴趣依然高涨，但对具有明确风险管理工具的需求也在增长。现货比特币ETF等产品的普及在一定程度上促进了日内波动率的正常化；黄金成分的加入则提供了额外的稳定层，对于那些寻求更稳定回报的投资者来说尤其有用。在这种情况下，这种组合可以帮助平滑战术性过度波动，而不会扭曲对比特币的主题敞口。有关加密货币波动率指标的进一步分析，您可以参考Kaiko Research的研究成果。
谁能受益
- 机构投资者和财富经理寻求在更严格的投资政策下，以预定的风险限额投资比特币。
- 温和型投资者有兴趣减少下跌的影响，但不会完全放弃比特币的潜力，同时接受更线性的配置。
- 希望整合战术多样化元素的多资产投资组合，纳入动态分配策略。
需要考虑的风险和限制
- 不完美的对冲：黄金成分可能无法抵消比特币的极端或突然下跌，尤其是在同时出现冲击的情况下。
- 成本：佣金、再平衡费用和其他费用可能会降低净回报，尤其是在强劲牛市阶段，从而影响风险/回报状况。
- 流动性：与黄金挂钩的工具和加密货币操作的执行渠道在特别紧张的市场条件下可能会遇到摩擦，价差可能会扩大。
- 跟踪误差：即使在没有异常变动的情况下，现货价格、衍生工具和复制工具之间的差异也可能导致与预期表现的偏差。
与其他产品相比
- 比特币现货 ETF ：旨在最大化比特币敞口的产品，不整合防御性对冲；因此，波动性仍然较高。
- 黄金的 ETC/ETF ：它们提供防御性锚定功能，但不包含加密组件，也不参与潜在的数字市场反弹。
- “风险管理”解决方案：其他工具使用波动性目标或覆盖等策略，而 Cantor Fitzgerald 的方法直接将黄金作为结构性保护元素，并制定明确的规则。
微型场景分析（仅供参考）
- 避险市场：如果比特币在一个月内下跌20%，而黄金保持稳定或略有正向变化，该基金可以通过黄金成分的介入和去风险操作来缓解回撤，从而保持更稳定的配置。
- 加密货币反弹：在比特币上涨 25% 且黄金保持横盘整理的情况下，投资仍将受益于上涨，尽管由于防御性权重，上行趋势会变得平滑，但以保持连续性。
- 同时冲击：两个组成部分都经历下滑的情况（罕见但可能发生的事件）凸显了尽管有遏制规则，但基金并不能完全免受损失。
投资者必备清单
- 仔细阅读官方招股说明书和 KID/KIID，了解方法、风险、成本和治理，并检查是否存在任何操作限制。
- 检查费用（TER，绩效费）和运营再平衡政策，注意对净回报的影响。
- 检查加密货币组件和黄金组件的托管方法，包括交易对手和定期审计，以全面评估操作风险。
- 从资产净值频率、赎回窗口和潜在滑点方面评估流动性，尤其是在市场动荡时期。
- 根据您的风险状况和投资期限来确定基金的具体情况，并与个人目标保持一致。
常问问题
黄金真的可以降低整体波动性吗？
从历史上看，黄金在市场承压阶段表现出更高的稳定性。在包含比特币的投资组合中，它可以帮助降低回撤幅度，尽管无法完全消除；其效果是抑制，而非消除。
资金有保障吗？
不是。基金提供的保护是部分的，取决于配置的构成、管理规则和市场条件，这些因素可能会有很大差异。
在哪里可以找到价格和参考研究？
比特币实时价格可在CoinGecko上查询；黄金方面，世界黄金协会是权威信息来源；加密资产波动性分析，可咨询Kaiko Research 。
结论
Cantor Fitzgerald 提出的比特币-黄金混合方案代表了一种风险管理框架，专为寻求稳定性的投资者设计，同时又不放弃加密货币世界带来的增长机会。最终，该产品的整体有效性将取决于运营规则、成本和执行质量，这些方面将在即将发布的官方招股说明书中得到更详细的阐述。