什么是道氏理论？
道氏理论是一种金融理论，认为如果市场中的某条平均指数（例如工业指数或运输指数）突破先前的重要高点，并且伴随或随后另一条平均指数也出现类似的上涨，则市场处于上升趋势。例如，如果道琼斯工业平均指数 (DJIA) 攀升至中间高点，投资者可以关注道琼斯运输平均指数 (DJTA) 的上涨，以确认上升趋势。
重点摘要
- 道氏理论是一种技术框架，它预测如果市场中的一条平均线上涨至先前的重要高点以上，并且伴随或随后另一条相应平均线出现类似的上涨，则市场将处于上升趋势。
- 该理论以市场折价一切的观点为前提，与有效市场假说相一致。
- 在这种模式下，不同的市场指数必须在价格行为和交易量模式方面相互确认，直到趋势逆转。
理解道氏理论
道氏理论是由查尔斯·H·道 (Charles H. Dow)开发的一种交易方法，他与爱德华·琼斯 (Edward Jones) 和查尔斯·伯格斯特雷瑟 (Charles Bergstresser) 共同创立了道琼斯公司，并于 1896 年开发了道琼斯工业平均指数。道氏在他共同创办的《华尔街日报》的一系列社论中充实了这一理论。
查尔斯·道于 1902 年去世，由于他的去世，他从未发表过完整的市场理论，但一些追随者和同事发表了一些著作，对这些理论进行了扩展。道氏理论的一些最重要的贡献包括：
- 威廉·P·汉密尔顿的《股市晴雨表》（1922年）
- 罗伯特·瑞亚的《道氏理论》（1932年）
- E. George Schaefer 的《我如何帮助超过 10,000 名投资者在股市中获利》（1960 年）
- 理查德·罗素的《当今道氏理论》（1961年）
道琼斯认为，整个股票市场是衡量经济整体商业状况的可靠指标，通过分析整个市场，人们可以准确地判断这些状况，并确定重大市场趋势的方向以及个股可能的走向。
该理论的某些方面已经失去意义——例如，它不再强调运输业和铁路——但道氏的方法构成了现代技术分析的核心。
道氏理论如何运作
道氏理论有六个主要组成部分。
1. 市场对一切打折
道氏理论以有效市场假说（EMH）为基础，该假说认为资产价格包含了所有可用的信息。
盈利潜力、竞争优势、管理能力——所有这些因素以及其他因素都已计入市场价格，即使并非所有人都了解其中的全部或部分细节。在更严格的解读中，即使是未来事件也会以风险的形式被忽略。
2. 市场趋势主要有三种
市场会经历主要趋势，这些趋势可能持续一年或更长时间，例如牛市或熊市。在更广泛的趋势中，次要趋势会产生较小的波动，例如牛市中的回调或熊市中的反弹；这些次要趋势可能持续几周到几个月。最后，小趋势可能持续几天到几周。这些小波动被视为市场噪音。
3. 主要趋势分为三个阶段
根据道氏理论，主要的牛市和熊市趋势经历三个阶段。
牛市的阶段如下：
- 积累阶段：价格随着交易量的增加而上涨。
- 公众参与（或大动作）阶段：散户和普通投资者开始注意到上升趋势并加入进来——一般来说，这是最长的阶段。
- 过度阶段：市场达到这样一个阶段：经验丰富的投资者和交易者开始退出其头寸，而更多的普通投资者则继续增加其头寸。
熊市的阶段如下：
- 分发阶段，下跌的消息开始通过各种渠道在整个投资界传播。
- 公众参与阶段：与牛市参与阶段相反——普通投资者和散户投资者正在抛售股票并平仓以减少损失。同样，这通常是最长的阶段。
- 恐慌（或绝望）阶段：投资者对市场调整或全面逆转失去了所有希望，并继续大规模抛售。
4. 指数必须相互印证
要形成趋势，道琼斯假定指数或市场平均指数必须相互印证。这意味着一个指数发出的信号必须与另一个指数发出的信号匹配或对应。如果一个指数（例如道琼斯工业平均指数）显示出新的主上升趋势，而另一个指数仍处于主下降趋势，交易者不应假设新的趋势已经开始。
道琼斯使用了他和他的合作伙伴发明的两个指数，即道琼斯工业平均指数 (DJIA)和道琼斯运输平均指数 (DJTA) ，假设如果商业环境健康（道琼斯工业平均指数上涨可能表明这一点），铁路将从运输这种商业活动所需的货物中获利；因此，道琼斯运输平均指数也会上涨。
5. 成交量必须确认趋势
如果价格顺着主要趋势移动，交易量通常会增加；如果价格逆着主要趋势移动，交易量则会减少。低交易量表明趋势疲软。例如，在牛市中，买入量应该随着价格上涨而增加，而在二次回调期间则应该下跌，因为交易者仍然相信主要的看涨趋势。如果卖出量在回调期间回升，则可能表明更多市场参与者正在转向看跌。
6. 趋势持续，直到出现明显逆转
主要趋势的逆转可能与次要趋势相混淆。熊市中的上涨行情很难判断是反转，还是短暂的反弹之后低点进一步走低。道氏理论主张谨慎行事，坚持认为可能的逆转必须通过比较指数来确认。
特别注意事项
以下是有关道氏理论需要考虑的一些其他要点。
收盘价和区间
查尔斯·道 (Charles Dow) 仅依赖收盘价，并不关心指数的盘中走势。
道氏理论的另一个特点是趋势线区间的概念，在其他技术分析领域也称为交易区间。这些价格横向（或水平）波动的时期被视为盘整期。因此，交易者应该等待价格走势突破趋势线，然后再判断市场走向。例如，如果价格突破趋势线，则市场很可能呈现上涨趋势。
信号和趋势识别
实施道氏理论的一个挑战是准确识别趋势反转。记住，道氏理论的追随者会根据市场的整体方向进行交易，因此识别该方向转变的点至关重要。
道氏理论中用于识别趋势反转的主要技术之一是峰谷分析。峰顶定义为一段时间内市场走势的最高价格，而谷底则定义为一段时间内市场走势的最低价格。需要注意的是，道氏理论假设市场走势并非直线，而是从高点（峰）到低点（谷），并且市场整体走势呈现一个趋势。
道氏理论中的上升趋势是一系列连续升高的波峰和波谷。下降趋势是一系列连续降低的波峰和波谷。
道氏理论的第六条原则认为，趋势将持续有效，直至出现明显逆转迹象。同样，市场将持续朝着主要方向发展，直至某种力量（例如商业环境的变化）强大到足以改变这一主要走势的方向。
逆转
当市场无法在主要趋势的方向上形成连续的高峰和低谷时，就表明主要趋势出现逆转。
在上升趋势中，如果指数在较长时间内连续未能创下更高的高点和更高的低点，就会出现逆转。相反，指数会经历一系列更低的高点和更低的低点走势。
当市场不再跌至更低的低点和高点时，下行主要趋势就会逆转。在下行趋势中，连续更高的高点和更高的低点预示着可能反转为上升趋势。
必须记住的是，主要趋势逆转可能需要数月才能显现——一个月、两个月甚至三个月内价格方向的变化可能只是市场调整。
道氏理论的三大趋势是什么？
这三种趋势分别是主要趋势、次要趋势和小趋势。主要趋势是长期趋势，称为牛市或熊市。次要趋势是较小的趋势，例如市场调整。最后，小趋势是市场中每日的价格波动。
道氏理论的目标是什么？
道氏理论的总体目标是通过证明和确认来确定市场的主要趋势。
哪些因素影响道琼斯指数？
道琼斯工业平均指数（简称道琼斯指数）受构成该指数的股票价格的影响。股票价格受多种因素影响。
归纳总结
道氏理论试图识别市场的主要趋势。它由三个主要趋势组成，每个主要趋势又由次要趋势和小趋势组成。该理论假设市场已经了解所有可能的因素，并且价格反映了当前的信息。这意味着无需进一步探究资产定价的原因，只需根据价格走势和交易量采取行动，并依靠信号和确认来判断趋势反转。