投资者可能会觉得投资规模太小、不符合大盘股标准的美国股票意义不大，这是可以理解的。
毕竟，过去十年，以标普500指数为代表的大盘股收益率远超以罗素2000指数和标普中盘400指数分别衡量的小盘股和中盘股收益率。标普500指数的十年滚动总收益率为288.7%，而标普中盘400指数和罗素2000指数的十年滚动总收益率分别为213.9%和182.6%。所有滚动收益率均截至2022年3月23日计算。
从长远来看，大盘股的表现并不那么令人印象深刻。
如果观察过去一年、三年、五年甚至十五年的时间跨度，大型股的表现也优于小型股。既然大型公司风险更低，而且还能在如此长的时间跨度内取得优异的业绩，为什么还要考虑其他选择呢？
答案是，从更长的时间跨度来看，情况会发生显著变化。例如，以20年的滚动平均值来看，标普中型股400指数的表现优于大盘股和小盘股。而中型股的优异表现，在25年和30年的周期内则更为显著。例如，过去25年，标普中型股400指数的累计回报率高达1350%，远超标普500指数的805%和罗素2000指数的710%。
赢家通吃的市场有利于大盘股
那么，是什么改变了投资格局？
此外，每天自动流入大型股交易所交易基金（ETF）和指数型共同基金的退休资金远多于流入中小市值基金的退休资金，这也进一步推高了构成这些指数成分股的大型公司的股价。例如，过去五年，先锋标普500指数ETF（ VOO ）的资金流入超过1280亿美元，而同期先锋中盘股ETF（ VO ）的资金流入仅为170亿美元。
“研究表明，如今市值最大的公司比50年前占据了更大的市场份额，而华盛顿对此负有责任，”财富管理公司Cresset Capital的创始合伙人兼首席投资官杰克·阿布林表示。“按照目前的市场格局，我们希望最大的公司取得成功，因为它们在一个更大的竞争舞台上与外国公司竞争。”
他还补充说，外包给劳动力成本较低的国家和放松管制等趋势，使得这些企业巨头能够提高利润率并“称霸市场”。
尽管这些趋势为大盘股提供了强劲的顺风，但这并不意味着经济和市场力量不会共同作用，使中小盘股的表现优于大盘股。2020年春季，受新冠疫情突然爆发引发的熊市影响，股市大幅上涨，而引领上涨的正是小盘股。截至2021年3月23日的一年内，罗素2000指数上涨了惊人的120%，远超标普中盘股指数的110.9%和标普500指数的77.8%。
“正如大型公司由于更有能力削减成本而在经济增长缓慢时期往往表现优异一样，中小市值公司在经济增长强劲时往往表现优异，这在 20 世纪 90 年代和二战后的其他时期经常发生，”Leuthold Group（一家资金管理和市场研究公司）的首席投资策略师 Jim Paulsen 表示。
保尔森表示：“小市值公司对经济的运营杠杆作用更高，加速增长对小公司比对大公司更有利。”
保尔森表示，他认为未来几年中小盘股的表现有可能优于大盘股，因为他相信实际经济增长将比过去十年大部分时间都要强劲。“我会增持中小盘股，使其权重高于基准指数，”他补充道。
坎伯兰顾问公司董事长兼首席投资官大卫·科托克认为，在适当多元化的投资组合中，中型和小型股票始终应该占有一席之地。
“在当今世界，这种（基于市值规模的）资产配置需要不断调整，”他说道。“过去那种固定比例的规则现在往往失效。我认为对投资者来说，最好的办法是投资于那些具有增长潜力的行业和板块，以及那些资产负债表稳健、盈利能力良好的公司。具备这些特征的中小型公司也完全可以投资。”
结论：
过去二三十年间，美国中型股的表现优于更为人熟知的大型股。但过去15年里，由于诸多并非短期因素的原因，大型股重新占据主导地位。