道氏正确地将股市的波动分为主级正向波、次级逆向波和日间杂波。
股价的第一级波动，即主级正向波，是最为重要的价格波动趋势，是投资者取得战略性利润的基础，这正是我们通常所说的牛市或熊市。
第二级波动，即次级逆向波，是最具虚假性的欺骗性波动，是市场得以存在的基础，也是绝大部分投资者亏损失败的陷阱，这正是我们通常所说的牛市中的调整波段或熊市中的反弹波段。
第三级波动，即日间杂波，是最无意义的价格波动，是诱惑投资者不断参与的诱饵，这就是我们通常所说的盘中即时走势。
即时走势目前无法寻找到不变的规律，今后也永远无法找到，为什么呢？因为它波动的时间周期太小。从本质上看，它具有最大的随意性、不确定性和可人为操纵性，100年前道氏就对此给出了明确的结论。
我们应该知道，是大周期决定小周期，而不是小周期决定大周期。即时走势图就是股价最小的运行周期，所以钻研它就是本末倒置。我们一贯主张“看大做小”，而不是反过来“看小做大”。可以说，研究即时走势与研究技术指标是一样的性质，这透露出研究者理论功底不够深。
如何控制即时走势的干扰和杀伤，不仅表明投资者专业功力的深浅，同时也关系着其投资成就的大小。可以想象一下，总是在小周期里面找机会，能成什么气候？只有打开胸怀、放开眼光，才能脱俗的成就。
在实际投资活动中，绝大多数投资者被盘面的即时走势左右，不停地追涨杀跌，从而给自己带来频繁的亏损，这都是对道氏理论认识不深的结果。
即时走势，说穿了就是市场用来钓鱼的诱饵，它的瞬息变换，不断地让贪婪无知的人们心甘情愿、奋不顾身地进场献身。不透彻地认识到这一点，你就永远无法在投资领域中达到彻底的超越。
主级正向波