道氏正確地將股市的波動分爲主級正向波、次級逆向波和日間雜波。
股價的第一級波動，即主級正向波，是最爲重要的價格波動趨勢，是投資者取得戰略性利潤的基礎，這正是我們通常所說的牛市或熊市。
第二級波動，即次級逆向波，是最具虛假性的欺騙性波動，是市場得以存在的基礎，也是絕大部分投資者虧損失敗的陷阱，這正是我們通常所說的牛市中的調整波段或熊市中的反彈波段。
第三級波動，即日間雜波，是最無意義的價格波動，是誘惑投資者不斷參與的誘餌，這就是我們通常所說的盤中即時走勢。
即時走勢目前無法尋找到不變的規律，今後也永遠無法找到，爲什麼呢？因爲它波動的時間週期太小。從本質上看，它具有最大的隨意性、不確定性和可人爲操縱性，100年前道氏就對此給出了明確的結論。
我們應該知道，是大週期決定小週期，而不是小週期決定大週期。即時走勢圖就是股價最小的運行週期，所以鑽研它就是本末倒置。我們一貫主張“看大做小”，而不是反過來“看小做大”。可以說，研究即時走勢與研究技術指標是一樣的性質，這透露出研究者理論功底不夠深。
如何控制即時走勢的干擾和殺傷，不僅表明投資者專業功力的深淺，同時也關係着其投資成就的大小。可以想象一下，總是在小週期裏面找機會，能成什麼氣候？只有打開胸懷、放開眼光，才能脫俗的成就。
在實際投資活動中，絕大多數投資者被盤面的即時走勢左右，不停地追漲殺跌，從而給自己帶來頻繁的虧損，這都是對道氏理論認識不深的結果。
即時走勢，說穿了就是市場用來釣魚的誘餌，它的瞬息變換，不斷地讓貪婪無知的人們心甘情願、奮不顧身地進場獻身。不透徹地認識到這一點，你就永遠無法在投資領域中達到徹底的超越。
主級正向波