比特币正逼近自 2015 年以来每次市场触底反弹都守住的支撑位——而其背后的数学原理远比表面看起来更不容忽视。富达全球宏观主管尤里恩·蒂默多年来一直在追踪幂律价格模型，而目前该模型正揭示出一些值得关注的信息。

要点总结

• 比特币交易价格在62,700 美元左右，接近富达幂律模型的下支撑线（约58,000 美元） 。
• 自 2015 年以来，比特币的每一个主要底部都落在了这条支撑线上，包括2018 年和 2022 年的低点。
• 幂律趋势线下方的缺口已达到-56% ，与之前周期底部所见的深度相当。
• 比特币与黄金的 52 周比率已跌至 -100% 左右，进一步印证了当前跌幅的深度。
• Timmer目前尚未预测比特币触底，并预计如果没有流动性催化剂，比特币可能会在支撑位附近横盘整理数月。

比特币接近历史幂律支持

蒂默使用的幂律模型将比特币的整个价格历史绘制在一张对数图上，该图由三条曲线构成：一条上阻力线、一条中趋势线和一条下支撑线。这条下支撑线有着惊人的记录——自 2015 年以来，它捕捉到了比特币历史上每一个重要的底部。目前，它位于58,000 美元附近。

比特币目前交易价格在 62,700 美元附近，当前价格与支撑位之间的差距正在缩小。仅凭这一点，就足以让该区域值得关注。但更深层次的信号来自 Timmer 在模型之外追踪的其他指标。

积水区读数说明了什么

Timmer 监控的一个面板追踪比特币价格在幂律趋势线上方或下方的波动幅度。该读数已跌至-56% ——这一深度在之前的图表中与 2018 年和 2022 年的市场低点直接吻合。这两个周期最终都出现了显著的反弹，这正是分析师们在该数值再次出现时格外关注的原因。

与此同时，过去52 周比特币与黄金的比率已跌至 -100% 左右。这意味着在过去一年中，比特币的表现远逊于黄金——这种相对疲软的程度，历史上通常与深度积累时期相吻合，而不是持续自由落体式下跌。

综合以上两点分析，比特币目前正处于蒂默所说的积累区内。但需要注意的是，进入积累区并不等同于离开积累区。

投机溢价已消失

当前价格下跌的走势之所以引人关注，部分原因在于其下跌过程中发生的变化。比特币去年突破了12 万美元大关，这在很大程度上得益于其基础估值之上叠加的投机溢价。蒂默认为，如今这部分溢价已基本消失。

取而代之的是轮动。投机资金从比特币转向黄金，而当黄金价格上涨之后，这笔资金又再次转移——这次转向了半导体股票。这种模式在风险市场中并不陌生：快钱追逐动能，当一种资产的动能消退时，它们会寻找下一个目标。比特币恰好是这次轮动中被抛在后面的那一个。

对于任何评估当前支撑位是否有效的人来说，这种动态都至关重要。那些将比特币价格推高至 12 万美元以上的买家已经不在场。问题在于，是否会有另一种类型的买家——耐心、具有积累意识的买家——在当前价位入场。

宏观环境限制了上涨催化剂

蒂默认为，缺失的关键因素是流动性。全球货币供应增长正在放缓，而从历史数据来看，比特币价格的最大波动——无论是上涨还是下跌——都与全球流动性状况的变化密切相关。如果没有货币供应的实质性扩张，持续的价格逆转就无从谈起。

这并非无关紧要的脚注。这正是蒂默不愿断言比特币触底的结构性原因。即便比特币目前接近历史重要支撑位，即便其累积区域指标与2018年和2022年的低点相符，但更可能出现的是长期横盘整理。他预计比特币可能会在支撑位附近徘徊数月。

链上数据为这幅图景增添了新的维度。根据 Glassnode 的数据，比特币已在 6 万美元至 7 万美元的价格区间内连续交易了 307 天，这是比特币历史上在 1 万美元价格区间内第三长的盘整期——仅次于 1 万美元至 2 万美元和 2 万美元至 3 万美元的区间。大约 6% 的比特币流通供应量最近一次在 5.8 万美元至 6.4 万美元的价格区间内易手，形成了一个密集的价格基础集群，这可能构成重要的链上支撑。比特币也继续在其 200 周移动平均线（目前约为 62,873 美元）上方交易——历史上，该水平很少出现长时间的跌破。

分析师观点：目前尚无法预测底部。

蒂默的立场在分析上较为谨慎，但从结构上看并不看空。他所追踪的幂律模型并未预测崩盘，而是指出比特币历史上一直在一个特定的区间内波动。该模型无法预测崩盘的确切时间。

2018 年和 2022 年的底部在最终回落之前都显得十分不稳定。在这两次下跌中，价格都跌破了趋势线，跌幅达到了蒂默图表上显示的 -56%。比特币最终都实现了反弹——但并非立即反弹，而且也并非没有宏观催化剂提振了市场对风险资产的需求。

换句话说，目前的形势与历史如出一辙。历史是否会重演，取决于全球市场流动性何时恢复——而这个问题，任何图表模型都无法单独解答。

常问问题

比特币接近 58,000 美元支撑线有何意义？

58,000 美元的价位标志着富达投资的 Jurrien Timmer 自 2015 年以来一直追踪的幂律模型的下限。这条支撑线历史上与比特币的每一个主要价格底部相吻合，使其成为长期积累区域备受关注的技术参考。

比特币价格是否已在当前水平触底？

不，蒂默并没有断言比特币已经触底。他预计比特币可能会在支撑位附近横盘整理数月，在全球流动性状况改善之前，不会出现明显的反转催化剂。

根据富达的分析，近几个月来投机资本发生了怎样的变化？

投机性资金已从比特币转向黄金，随后又从黄金转向半导体股票。这种轮动表明，在当前周期阶段，短期资金投资者已基本退出比特币市场。

哪些宏观经济状况正在影响比特币的价格前景？

全球货币供应增长放缓是主要的宏观不利因素。蒂默认为，在全球市场流动性恢复之前，比特币价格不会出现实质性的反弹，这限制了其短期上涨空间，即便技术指标显示历史支撑位已接近。

本文由人工智能辅助生成，并经编辑团队审核。