从大类资产到股市大波段
社会财富在各大类资产之间的配置和流动主要取决于以下两方面因素:
(1)投资者对各大类资产的预期收益率和预期风险,以及由两者所形成的资产预期的风险收益特征
从投资者整体来说,根据行为金融学理论,人们对未来市场的预期是建立在对过去市场的认识基础上的，即“历史决定未来”。
普通投资者对各大类资产的预期风险收益特征主要取决于各大类资产的历史表现,例如:权益类投资是高风险高收益的,债券是低风险的,房地产是永远上涨的等等。
专业投资者则会根据自己的专业判断对未来的变化形成自己独到的预期。
(2)投资者对风险收益心理取向的变化
作为一个整体,投资者对风险收益的心理取向通常是比较稳定的,只有在社会生活环境发生重大、持续的改变,或者有重大事件发生使投资者对风险收益的心理取向发生转变。从长期来看,投资者对风险收益心理取向及其变化决定了其资产的配置格局,从而在长线上决定了各大类资产的相对价格。
例如社会的人口年龄结构在很大程度上影响着投资价值取向,人口年龄结构越年轻,其投机性就越强。
从大类资产配置具体到股市,应综合考虑各大类资产对投资者吸引力强弱变化、政策动向和股票供应等多方面的因素以预判大盘的大波段趋势:
(1)包括货币的各大类资产供求关系以及对投资者吸引力强弱变化是判断大盘大波段趋势的关键。如能经常填一填,对判断大盘走势的大方向大有神益。
(2)对政府宏观政策的揣度。政府政策关系到货币环境的松紧,关系到实业投资环境的好坏,关系到股市的供求,关系到房地产的投资价值,关系到跨境资金流动等各大类资产,因此，政府政策揣度是依据大类资产竞争力变化来判断股市大波段趋势的重要因素。
中国政府经济金融政策现状:中国是强势政府,政府一手掌握着项目,一手掌握着资金。当资金供应过多而项目较少的时候,资金投机冲动——房地产、证券、期货等上涨,甚至到商品市场(如农产品等)去投机;政府放宽项目审批,(项目十资金)将拉高GDP增长水平,直到瓶颈行业价格高涨,发生通胀,这又迫使政府收缩银根,控制项目。在我国，由于政府对经济的主导能力很高,政府控制经济衰退的能力是很强的。
政策揣度:政府通过财政、金融政策和行政、行业法规等手段调节宏观经济。政府最关心的是社会稳定,因而失业率和通胀率是政府关注的两个重要指标。政策揣度是指利用当前的宏观经济指标和以往的政策调控经验积累,根据政府阶段性目标的重点,推断政府将要采取的调控手段或者目前调控手段被实际执行的力度.
揣度案例1:
假如发生农产品价格上涨,要先判断一下是游资“投机”造成的,还是需求高涨拉动的,如果是需求高涨拉动的，那就是(项目+资金)总量过大了,政府可能会采取同;时收紧项目和资金的调控策略;如果是游资投机造成的，那很可能是没有足够的优质项目去对冲多余的资金造成的,在这种情况下,如果经济发展的瓶颈环节(如渫电油运等)产能利用率仍有较大提升空间,经济没有发生全面通胀的迹象,则国家需要放宽优质项目的审批以满足资金的投资需求。
揣度案例2:
在房地产调控方面,地方政府作为经济政策的一线执行者却同时受益于土地和房价的上涨,所以事实上要保持房地产紧缩立场不变,政府就需要不断反复重申和执行现有政策立场，如果中央政府停止重申政策立场或减少频率，实际政策执行力度将很快有所放松。