法国官员敦促欧洲证券和市场管理局 (ESMA) 对主要加密货币公司和稳定币进行直接监管，理由是跨境风险和多发行人的复杂性不断上升，ESMA 加密货币监管再次成为关注焦点。
总部位于巴黎的 ESMA 对欧洲加密货币的监管意味着什么？
将监管权交由设在巴黎的欧洲证券和市场管理局 (ESMA)监管，将使欧盟对主要加密货币参与者和稳定币安排的监管实现集中化。支持者表示，此举可以减少规则碎片化，并抑制监管套利。然而，一些国家当局担心，集中化可能会减缓地方执法速度，或忽视市场具体情况。
简短摘要
摘要：以法国央行为首的法国当局呼吁加强欧盟层面的监管，以管理大型稳定币和跨境加密货币服务带来的系统性风险。ESRB 敦促对多重发行模式进行限制，而AMF则强调了“护照”机制的漏洞。
MICA 稳定币规则将如何影响多发行稳定币？
根据MICA稳定币规则，发行人面临更严格的透明度和准备金要求。然而，法国官员认为，MICA可能无法完全覆盖与多重发行稳定币相关的风险——即多个实体发行相同的锚定代币。因此，监管机构担心，在压力之下，责任和追偿路径可能会变得不明确。
ESRB建议限制或禁止分散责任和隐藏集中风险的多重发行结构。
为什么这对交易员、交易所和机构投资者很重要
多发行机制会将业务分散到不同司法管辖区，从而增加交易对手的不透明度。因此，交易员和交易所可能会面临突发的流动性冲击。机构投资者需要明确的法律追索权和经审计的储备金。因此，协调一致的监管旨在维护市场诚信和投资者信心。
拥有护照的加密货币公司能否创造监管套利加密货币？
加密货币公司“通行证”（欧盟允许在一个成员国获得授权并适用于整个欧盟的制度）被标记为一个潜在漏洞。法国当局警告称，通行证制度可能被用来规避更严格的国家法规，从而增加监管套利。因此，呼吁ESMA监管的呼声强调了对“通行证”实体的持续执法。
目的是确保一个州的授权不会成为其他州监管松懈的后门。
法国官员和 ESRB 警告了什么？
法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛公开主张欧盟层面的监管，并加强多发债券的监管规则。他认为，欧洲监管可以确保规则应用的一致性，并减少系统性溢出效应（国家媒体报道的其讲话内容）。
与此同时， ESRB建议采取措施，限制分散责任、掩盖集中风险的架构。简而言之，法国监管机构希望ESMA能够成为跨境威胁的集中管理机构。
社区民意调查
社区民意调查：您是否支持欧盟层面的 ESMA 对稳定币和主要加密货币公司进行监管？投出您的一票。结果将有助于衡量市场对中央监管而非国家控制的偏好。
市场和技术影响是什么？
链上指标或许能反映出这种转变：更高的储备透明度和例行审计可能会改变发行人的行为，并减少隐藏的流动性。交易所可能会收紧复杂稳定币的上市标准。与此同时，机构流动性可能会暂停，直至法律明确。
有效的ESMA监管需要技术型工具，包括近乎实时的报告。在实践中，交易所和托管机构将法人实体映射到链上地址，并采用持续对账和审计证明。市场参与者表示，这些步骤需要数月时间，并且需要专门的合规和工程团队，这会增加成本，但也降低了交易对手的不确定性。
警告
警告：如果协调监管出现延误，市场参与者可能会利用不同的国家制度。这将增加系统性风险敞口，并使跨境危机管理更加复杂。
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读者应该从中得到什么？
- 主要参与者：法国银行、 ESMA 、 ESRB 、 AMF 。
- 核心风险：多发行稳定币、护照漏洞、跨境传染。
- 政策工具： MICA 稳定币规则、潜在的 ESMA 监管权力、ESRB 建议。
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关键词策略：报道应强调 esma 加密监管、mica 稳定币规则和通行证加密公司，以捕捉监管辩论和投资者担忧。
政策下一步将如何演变？
政策制定者可以寻求通过次级措施扩大ESMA的职权，或将更强的监管权力与MICA的实施挂钩。或者，欧盟可能更倾向于加强协调，而非完全集中化。这两种方式都将影响流动性设计、发行人职责和跨境执法。
在实践中，交易商、交易所和协议将监控储备、赎回权和多发行人安排的法律责任的规则制定。
软 CTA
如需持续分析和权威文件，请关注官方监管机构页面和专家专题报道。了解更多关于 MICA 和监管的监管动态和评论，请参阅我们的档案：多发行报道。
最后，据报道，维勒鲁瓦·德加洛行长敦促欧洲监管机构确保MiCA的一致应用。与此同时，ESMA领导层表示，加强协调将有助于建立一个更加一体化、更具竞争力的欧盟框架（公开声明释义）。这些立场共同构成了欧盟加密货币监管辩论的下一阶段。