永续合约的资金利率是衡量加密货币市场情绪最有用的指标之一。
2025年上半年，融资利率总体保持正值，但略显温和，反映出市场看涨，但与前几个周期相比，市场热情有所减弱。根据CoinGlass 2025年半年报，短暂的熊市反转与恐慌情绪同时出现，提供了宝贵的短期反转信号。
资金费率：它在加密货币市场中意味着什么？
资金费率是永续合约中多头和空头交易者之间支付的定期成本：
- 积极→ 多头仓位盛行，牛市情绪高涨。
- 利空→空头仓位盛行，看跌情绪。
过高或过低的融资利率可能预示着极端的市场状况和逆转的风险。
2025 年：加密货币融资利率略微为正
CoinGlass 强调，2025 年上半年的融资利率为：
- 它们大多保持在 0.01% 以上，表明整体看涨情绪。
- 很少超过过高的门槛，显示出更为审慎的杠杆率。
这种平衡反映了市场日益成熟和机构运营商日益谨慎（来源：CoinGlass）。
暂时倒置
在三个关键时期，融资利率一度跌至负值：
1️⃣二月：美国关税公告→负资金和多头清算。
2️⃣4月： BTC跌破 90,000 美元 → 新的熊市高峰。
3️⃣六月：地缘政治冲击→暂时熊市情绪。
在这三种情况下，负融资利率都与局部低点同时出现，并先于价格反弹。
为什么融资利率没有大幅上涨？
与以往周期不同，在长期上涨期间，融资利率飙升至极端水平，而 2025 年市场保持了更加平衡，这得益于：
- 清算已经清理了过多的杠杆。
- 交易所的保证金管理更好。
- 更多的机构参与。
这降低了杠杆螺旋自我强化的可能性。
下半年的预期
CoinGlass 预测，融资利率将保持在接近零或略微为正的水平，这与谨慎的看涨情绪相符。任何持续的反弹或突然的冲击都可能只是暂时将融资利率推高至极端水平。
2025年上半年，融资利率被证明是一个有效的情绪指标，有助于保持市场平衡。
投资者应继续监控它，特别是结合杠杆和清算数据，以发现机会并管理风险。