在传统市场持平、宏观经济方面信号不一的背景下，比特币昨晚大幅飙升，突破110,000 美元大关，接近历史高点。
全球市值最大的加密货币比特币在过去 24 小时内上涨超过 3.7% ，达到 6 月份的最高水平。目前，其价格约为109,795 美元，较 5 月份的历史高点下跌不到 2%。
Cubic Analytics 创始人、分析师Caleb Franzen将这一阶段定义为“平静的反弹” ，其特点是高点和低点稳步上升，没有明显的疲软迹象。“每次出现下跌，买家都会介入以捍卫趋势，”他解释道。
清算和波动：市场自我净化“杂质”
CoinGlass 的数据显示，此次牛市走势令许多空头仓位交易者措手不及，一小时内清算金额超过 1.1 亿美元。当天，所有加密货币的空头仓位总计清算 3.3 亿美元，创下近一个月以来的最高水平。在比特币近期经历 10% 的回调，逼近10 万美元关口后，这一现象进一步强化了市场正在进入更稳定阶段的论断。
Bitfinex 的分析师强调，市场已“卸下”了过剩的杠杆，过去一周加密货币衍生品的清算额超过 19 亿美元。然而，他们警告称，比特币目前正处于十字路口，徘徊于结构性支撑位和牛市势头减弱之间，等待着新的宏观经济催化剂。
以太坊和山寨币：强势信号
以太坊（ETH）也受益于利好气氛，上涨3.8% ，突破2,620美元。该代币从近期低点强劲反弹，高买入量确认了2,580美元的支撑位，并为突破2,590美元铺平了道路。
在山寨币中， Hyperliquid（HYPE）和SUI的表现尤为突出，分别上涨了7％和4.5％ ，超过了大多数大盘加密货币。
以太坊：权益质押的制度转变
以太坊未来的一个关键因素是，机构投资者对质押的兴趣日益浓厚，这得益于近期协议更新和日益成熟的基础设施。机构质押平台 Alluvial 的首席执行官 Mara Schmiedt 表示，专业投资者对待 ETH 的方式正在发生“巨大转变” 。
由 Alluvial 联合创立的Liquid Collective协议已从机构投资者手中筹集了4.92 亿美元的 ETH 。尽管这一数字仅占 ETH 质押总额（约930 亿美元）的一小部分，但这一数据对于 ETH 的构成而言意义重大。
施密特 (Schmiedt) 认为，最近实施的Pectra更新“规模巨大，但被低估了”，尤其是引入了执行层可触发提现功能，允许直接从以太坊执行层部分退出。此功能对机构投资者尤为重要，因为它符合 T+1 赎回时间等运营需求。
宏观压力和对比信号
比特币的上涨背后是复杂的宏观经济环境。正在伦敦举行的中美贸易谈判，以及本周定于举行的220亿美元美国国债拍卖，加剧了全球市场的不确定性。Wintermute场外交易员Jake O表示，这些事件可能成为加密货币市场的下一个催化剂。
然而，一些分析师，例如来自QCP Capital的分析师，警告称市场可能出现疲软。QCP在最近的一份报告中强调，隐含波动率处于年度低点，永续合约的未平仓合约正在减少，而流入比特币ETF现货的资金也开始放缓。
报告指出：“尽管周五强劲的就业报告发布后，美国股市上涨，金价下跌，但比特币却出人意料地保持稳定。由于缺乏令人信服的论据，疲软迹象正在显现。”
Trump Media 和 Semler：接触 BTC 的新途径
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与此同时，纽约数据保护集团 (NYDIG) 认为，特朗普媒体 (DJT)和塞姆勒科学公司 (SMLR)是公开市场上投资比特币最被低估的投资机会。NYDIG 的 Greg Cipolaro 表示，基于修正净资产价值 (mNAV) 的传统估值方法已不足以支撑其估值。相反，如果使用高于资产净值的股权溢价，尽管 DJT 和 SMLR 的资产负债表上都持有比特币，它们的交易价格仍分别折价16% 和 10% 。
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与此形成鲜明对比的是， Strategy（MSTR）周一上涨近 5%，而 DJT 和 SMLR 几乎没有变化，这表明它们可能是被忽视的比特币投资工具。
ETF 与传统金融：Circle 案例
最后， Circle (CRCL)股票在 IPO 后市值几乎翻了两番，吸引了两家主要 ETF 发行商的关注： Bitwise和ProShares 。两家公司都提交了与 CRCL 相关的基金提案，其中 ProShares 的目标是推出一款 2 倍杠杆产品，而 Bitwise 的目标是推出一款备兑看涨期权基金。如果获得美国证券交易委员会 (SEC) 的批准，这些 ETF 可能代表着传统金融与加密货币融合的又一步。
不断变化的情景
加密货币市场正处于关键阶段。一方面，比特币显示出技术实力和机构支持的迹象，另一方面，疲软迹象和宏观经济不确定性也逐渐显现。随着美国通胀数据和国际贸易谈判等关键事件即将到来，投资者正在等待新的催化剂，以确认或扭转当前趋势。
与此同时，以太坊正在为新一轮的增长阶段做准备，这一阶段的推动力来自于日益具体的机构采用和技术更新，这些更新将加强以太坊的去中心化和安全性。