什么是渐减？
缩减购债规模是指中央银行调整其为刺激经济而启动的货币扩张政策。在量化宽松政策期间，一国中央银行可能会从其成员银行购买资产支持证券，向经济注入资金，以促进经济复苏。
当量化宽松政策稳定了经济之后，就会启动缩减购债规模的程序，其中可能包括调整贴现率或存款准备金率。在美国，美联储还将减少其资产持有量。
要点总结
- 缩减量化宽松政策是指中央银行实施的旨在刺激经济增长的量化宽松政策的逆转。
- 缩减购债规模特指中央银行资产的减少。
- 金融市场可能会因缩减购债规模而出现下跌，这种现象被称为“缩减恐慌”。
缩减购债规模如何影响金融市场
当央行采取扩张性政策刺激经济以应对衰退时，它们承诺一旦经济复苏就会停止这些刺激政策。然而，在衰退缓解后继续以宽松货币政策刺激经济可能会导致通货膨胀和货币政策驱动的资产价格泡沫。
缩减购债规模是逐步结束或退出已实施且被认为成功的货币刺激计划的第一步。与投资者公开沟通央行政策方向和未来举措，有助于设定市场预期并降低市场不确定性。
在量化宽松政策下，中央银行将宣布其放缓资产购买的计划，并出售或允许资产到期，从而减少中央银行的总资产和货币供应量。
由于“缩减恐慌”，即投资者和金融市场对央行减少刺激措施反应过度，各国央行可能会犹豫是否要退出量化宽松政策。
例如，央行即将缩减购债规模的公告通常会导致政府债券收益率急剧上升和股市下跌，这促使货币政策制定者推迟缩减资产负债表的计划，以避免损害其在金融领域利益相关者的利益。
美联储缩减购债规模与金融资产
2020 年 3 月 COVID-19 疫情爆发后，美联储实施了积极的量化宽松策略，注入了超过 7000 亿美元的资产购买资金，并在 2020 年 6 月建立了量化宽松计划，每月购买 800 亿美元的国债和 400 亿美元的抵押贷款支持证券。
美联储于 2021 年 12 月开始逐步减少购债规模，到 2021 年春季，经济表现出明显的强劲势头，但生活成本却大幅上涨。
2022年6月，美联储调整货币政策方向，以应对成本上升的威胁。此前，美联储实施了两年“宽松货币”政策，结束了低利率和对债券市场的大规模干预。
美联储还制定了一项计划，以减少其近年来积累的近 9 万亿美元的资产负债表，这些资产主要是国债和抵押贷款支持证券，这是美联储开始采取货币紧缩措施的开端。
何时开始减量？
美联储实施量化宽松政策是其刺激经济的工具之一。与所有经济刺激计划一样，量化宽松政策并非永久性的，在经济刺激计划达到预期效果后，必须逐步退出这些政策。如果央行操作调整过快，可能会将经济推入衰退。如果央行始终不放松经济刺激政策，则可能导致通货膨胀加剧。缩减购债规模是指刺激措施发挥作用后，经济增速放缓至通胀上升之前的过渡阶段。
锥形加工和紧固加工有什么区别？
紧缩性货币政策是指中央银行为减缓经济增长、收缩经济过快增长时的支出或抑制通胀过快而采取的行动。美联储通过调整贴现率（也称为联邦基金利率）来提高短期利率，从而收紧货币政策。美联储还可以通过公开市场操作（OMO）向市场出售其资产负债表上的资产。缩减购债规模是指货币政策从扩张性转向紧缩性转向扩张性转向的时期。
在应对 2007-2008 年金融危机时，哪些方面体现了缩减购债规模的措施？
美联储逐步缩减购债规模的举措，是在应对2007-08年金融危机而实施大规模量化宽松政策之后推出的。2013年6月，时任美联储主席本·伯南克宣布，只要通胀和失业率等经济状况保持良好，美联储将减少每月购买的资产数量，这标志着缩减购债规模的开始。
2013年即将结束之际，美联储理事会得出结论：量化宽松政策（已将美联储的资产负债表规模扩大至4.5万亿美元）已达到预期目标，是时候开始缩减购债规模了。缩减购债规模的过程将包括逐步减少债券购买规模，直至2014年10月。
结论
缩减购债规模是指逐步退出已实施的货币刺激计划，此前量化宽松政策已稳定了经济。缩减购债规模可能包括调整贴现率或存款准备金率，美联储还将减少其资产持有量。