交错董事会（也称为分类董事会）是指由不同类别、不同任期的董事组成的董事会。交错董事会任期由公司自行设计，通常包含三类董事。交错董事会可以简单地分配交错的任期，也可以为每个类别制定更详细的条款和职责。

交错董事会结构

交错董事会的董事选举在任期届满时进行。每次选举时，股东都需要投票填补董事会中空缺或需要重新选举的职位。当选董事的任期各不相同，但常见的任期为一年、三年和五年。一年制董事则要求每年投票。

一些公司可能会采用交错董事会结构来满足特殊需求。例如，他们可能会指定某些委员会成员的任期更长，或者安排更有经验的董事延长任期，以巩固他们在更长时间内的承诺。

有关公司治理政策和董事会组成的信息，请参阅上市公司的招股说明书和代理声明。公司董事会政策通常在公司成立时制定，并包含在公司章程中。通常情况下，公司董事会政策的修改需要股东投票。

收购考虑

一般而言，交错董事会的支持者认为交错董事会相对于传统选举董事会有两个主要优势：1）董事会的连续性；2）反收购条款——敌意收购者很难控制拥有交错董事会的公司。

当恶意收购者试图收购一家实行交错董事会制度的公司时，该公司将被迫采取额外的谈判步骤，并至少等待一年的下一次年度股东大会，才能获得董事会席位的控制权。

此外，由于类别结构，恶意收购者可能不太适合担任董事会中的某些职位，这也可能不利于干预。总体而言，交错董事会结构在某种程度上可以算作一种“毒丸”策略，因为它可以有效地阻止收购，并确保管理层的连续性。

下降趋势

反对交错董事会制度的人士认为，与每年选举产生的董事会相比，这种董事会对股东的责任更低。他们认为，交错任期往往会在董事会内部滋生一种兄弟般的氛围，从而将管理层的利益置于股东利益之上。

²¹世纪，交错董事会制度的使用率正在下降。哈佛大学的一项研究表明，2015年，超过60%的标准普尔1500指数公司和超过80%的标准普尔500指数公司对所有董事举行年度选举。自2009年以来，这种下降趋势尤为明显。

多年来，研究报告不断报道了人们对交错式董事会结构与年度选举式董事会结构的普遍预期。研究表明，交错式董事会结构会导致股东回报下降。据报道，交错式董事会结构在缓解激进投资者干预和恶意收购方面也取得了成功。在许多情况下，这被认为对股东不利，因为恶意收购者有能力向股东提供溢价收购其股份。

综述

激进投资者介入和敌意收购的情况相当罕见，但事实是，董事会的选举是为了代表股东利益。交错董事会制可能会阻止干预或收购，从而可能扣留股票溢价。即便如此，交错董事会制确实提供了一些保护措施，包括领导层的连续性，只要公司从一开始就朝着正确的方向发展，这无疑具有一定的价值。

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