熊市战机——2001~2005年4年熊市中的3个大级别反弹分析
熊市战机心得:
第一,熊市中的战机不容易把握,因为即使所投资的行业、个股表现强于大盘,但.绝对收益仍然可能为负。
第二,低迷行情中投资者谨慎度很高,需要寻找的是最确定的投资机会,如业绩方面极低的市盈率、成长方面收人和利润的暴增、直接强烈的利好政策。
2001年6月~2005年6月上证A股指数从2245. 43点下跌到998. 23点(跌幅53. 47% ,958个交易日,445阳+513阴)
下跌过程中的持续20个交易日以上并且涨幅在20%以上的反弹行情有3个:
2002年1月29日(1339.20).上涨到2002年6月25日(1748.89),涨幅25.53%,91个交易日(46阳+45阴)。
2002年1月29日开始的上涨行情是股市由牛转熊后第波像 样的反弹,46根阳线+45根阴线虽然阳线只比阴线多1根,但是91个交易日上证综合指数上涨了25. 53%。
从这波行情中涨幅最大的几个行业来看,酒店、橡胶、航运、汽车服务都是在2001年上半年股市下跌之前走势最活跃的行业板块,时隔半年左右的再次拉起可以视为被套资金的自救行情。
股市大跌之后的第一波反弹行情,往往是下跌前期资金介入明显、走势最为活跃的股票。
2003年1月6日(1311.68)上涨到2003年4月16日(1649.60)，涨幅21.70% ,66个交易日(36阳+30阴)。
2003年初始至4月中旬,沪深两市在金融汽车、钢铁.石化、电力五大板块的轮番推动之下，走出了“局部牛市”行情,2003年1月6日,按照申万二级行业分类的汽车整车、银行、钢铁、电力、石油化工五大行业的整体涨幅达到了49. 23%、47. 93%、32. 9%、24. 34%、23. 94%,当时(2003年1月6日)这五大行业的PE(TTM整体法)分别为35.39、28.26、16.46、23.35、20.27,当时全部A股的PE为46.94。
股市由牛转熊一年半后 ,市场熊市气氛弥漫,虽然身处弱市中,但是汽车、钢铁、湖石化等行业利润暴增,也还是带起了阶段性行情。
实践证明,在大盘调整阶段调动局部热点行情,恢复股市赚钱效应,从而造就真正的中级反弹行情,是一剂曲线救市良方。上市公司利消暴增,而且是多行业集群式利润暴增,板块效应显著,资金号召力强,这种确定性的投资机会无论是在多么悲观的市场气氛下都是最可靠的,也是在熊市气氛中最理想的投资标的。
熊市中段的反弹行情中涨幅最大的板块表现为提前抗跌或提前企稳上涨。行业股价走势图中可以看到，即便是在股指持续下跌的熊市当中，投资价值日益显现的行业和板块,其整体股价也表现出较强的抗跌性,并能够率先于大盘企稳回升,这类股票,不要过于苛求去追求最佳投资时机,因为最佳投资时机往往是可遇不可求的。
2003年11月13日(1307.40)上涨到2004年4月7日(1783.01)。涨幅34. 66%,96个交易日(54阳+42阴)。
当时(2003年11月13日)市场全部A股整体PE(TTM整体法)为34. 98倍。其间涨幅最大的申万二级行业为网络服务(涨幅79. 19%) 半导体(涨幅67. 42%)、显示器件(涨幅62.72%),三者当时的PE(TTM整体法)分别为51.55. 55. 89、34. 03,而当时PE 最低的二级行业为钢铁(13.54)、石油化工(17.96)、金属制品(18.10)的区间涨幅分别为:27.84%(提前上涨了) ,35, 8%(提前上涨了)、51.87%。
SW元件I等子行业没有业绩支撑,为跟随半导体和显示器件的跟风炒作。
2003年底到2004年1季度的这波反弹行情的发动与2003年初的五朵金花局部行情的结束相差仅7个月，是2001~2005年熊市中最大规模的一次反弹行情,也可以理解成世界经济复苏后国际股市普涨行情在中国引发的一轮补涨行情。
反弹行情前期,半年前的五朵金花板块在经过几个月的盘整之后再次上涨,尤其是在上轮行情中涨幅较小的钢铁和石油化工行业强势启动。在中国GDP增速不断?击 攀升、世界经济复苏确定以及股市局部热点的带动下,市场气氛开始活跃,各专业机构纷纷发表报告,一致看好2004年的股市走势。
在专业机构的指引下,各路资金纷纷杀人,市场呈现出热点纷呈的局面,推动股指持续走高。
虽然在股市反弹阶段涨幅较大,但反弹中业绩增长持续性越差的行业在走势上越是明显表现为对前期超跌的反弹，而业绩增长持续性较好的行业更多地表现为抗跌,这显示出业绩增长对于板块股价走势的支撑更为持久和可靠。