欧洲监管机构加大了对在线预测平台的关注力度，荷兰一项新的多市场禁令凸显了该行业日益增长的法律风险。
荷兰博彩管理局（ Ksa ）对Polymarket平台运营商Adventure One QSS Inc.发出处罚令，指控其在未获得许可的情况下提供非法赌博服务。该决定于周二公布，此前自2024年以来，监管机构对此类行为的审查力度不断加大。
根据荷兰金融监管局（Ksa）的规定， Polymarket必须立即停止向荷兰用户提供服务。如果该公司不遵守规定，将面临每周42万荷兰盾（约合46.2万美元）的罚款，最高罚款额为84万荷兰盾（约合92.4万美元） 。然而，监管机构并未明确此前的行为是否会触发追溯性处罚。
“预测市场正在兴起，荷兰也不例外，”荷兰博彩管理局（Ksa）牌照及监管主管艾拉·塞伊森纳（Ella Seijsener ）表示。她指出，这些公司提供的投注在荷兰市场是绝对不允许的，即使是持牌运营商也不例外，这凸显了监管机构的严格立场。
塞伊森纳指出预测平台存在“社会风险”，例如“可能对选举产生影响”。她总结道，该平台“构成非法赌博”，并强调任何未获得沙特阿拉伯博彩管理局（Ksa）许可的机构“都无权进入我们的市场”。此外，她表示，这同样适用于新型在线赌博模式。
荷兰的此次执法行动正值预测平台在全球范围内迅速崛起之际。过去两年， Polymarket及其主要竞争对手Kalshi经历了爆炸式增长，尤其是在2024年美国总统大选等重大政治事件前后。
根据Dune和Keyrock于2025年11月发布的报告，主要交易平台的月交易总量超过135亿美元，处理的交易笔数超过4300万笔。然而，这种扩张也引起了多个司法管辖区监管机构的高度关注。
这场争议的核心在于对分类的根本分歧。运营商坚称他们并非运营赌博网站，而是为用户提供交易未来事件合约的平台。然而，监管机构却日益强调，将资金投入到不确定的现实世界结果中，符合经济学中对博彩的定义。
随着预测平台拓展至政治、体育和宏观经济事件等领域，监管机构正在重新审视现有的赌博规则是否适用。尽管如此，预测市场的法律地位仍然不明朗，不同国家甚至美国各州都采取了不同的解读。
尽管荷兰最近出台了多平台交易禁令，该公司仍在继续推进商业合作。周三，该公司宣布与Substack达成协议，允许作者将实时市场数据直接整合到他们的电子报中。
Polymarket将此举定位为支持数据驱动型报道的一种方式，并表示“新闻报道若有实时市场数据支撑，效果会更好”。此外，1月底，该平台与美国职业足球大联盟达成合作，凸显了其在体育相关市场（除政治市场外）日益增长的影响力。
竞争对手Kalshi也采取了类似的策略，与CNBC和CNN等主流媒体建立了合作关系。这种并行增长模式凸显了更广泛的竞争格局，并促使监管机构在评估不同商业模式时，对Kalshi和其多元化市场进行持续的比较。
Polymarket未回应关于荷兰执法行动或其更广泛的监管策略的置评请求。然而，其持续不断的交易活动表明，即使在更严格的监管下，该公司也预期基于事件的交易模式将保持长期需求。
这些平台的运营者辩称，他们的产品更像是金融工具，而非传统的赌博。Kalshi联合创始人兼首席执行官Tarek Mansour在2025 年 4 月表示，该公司提供的是“事件合约”，而非赌注，并将其市场描述为“一个开放的金融市场”，用户可以在这里相互交易。
在他看来，这种模式与传统的博彩公司截然不同，后者与客户的赌注方向相反。“如果我们是在赌博，那么我认为你基本上就是把整个金融市场都称为赌博了，”曼苏尔当时说道，这凸显了该行业对“赌博”标签的抵制。
然而，多个地区的监管机构仍对此持怀疑态度。Kalshi目前正在纽约南区法院应对一起集体诉讼，该诉讼指控其“非法且无证经营体育博彩”。此案进一步加剧了全球范围内针对预测市场监管的诉讼和执法行动的力度。
Polymarket和其他平台在美国各州、英国、法国、德国、意大利、澳大利亚、新加坡、葡萄牙、匈牙利、泰国以及现在的荷兰等地都面临着法律或监管方面的挑战。此外，据报道，仅在美国就有数十起诉讼正在审理中，涉及联邦当局、美洲原住民部落、投资者和博彩监管机构。
荷兰区块链基金会董事会成员扬·舍勒表示，沙特阿拉伯的这一举动符合荷兰既定的监管文化。“在荷兰，这并不算异常，”他说道，并指出荷兰以其相对严格的许可和合规标准而闻名，加密货币和数字资产领域也不例外。
监管机构通常要求企业在向荷兰用户提供服务前获得相关批准，并持续遵守消费者保护和反洗钱法规。然而，舍勒指出，监管机构不仅关注产品的品牌或技术结构，也密切关注产品的实质内容。
舍勒表示，荷兰监管机构通常会在认为企业未经授权运营或违反法律义务时采取积极主动的执法态度。“这反映了一种监管文化，即优先考虑消费者保护和系统完整性，而不是采取更为宽松、以创新为先的监管方式，”他说道。他指出，这种监管框架对快速发展的加密货币和金融科技企业来说可能充满挑战。
从监管角度来看，监管机构通常会审查产品允许用户进行的操作。如果用户可以对不确定的现实世界事件进行押注，并在预测正确时获得经济回报，那么即使界面看起来像交易平台，交易结算方式也与加密资产类似，这种行为在经济和行为层面上也可能与赌博非常相似。
与此同时，舍勒也承认，一些平台可以通过聚合分散的知识和传递对未来事件的预期，提供信息方面的优势。理论上，这类市场可以帮助人们进行决策或风险管理，其作用远不止于纯粹的娱乐博彩。
然而，根据荷兰现行法律，如果相关活动符合博彩的法律定义，那么这些潜在收益并不能凌驾于博彩许可证的要求之上。这就在基于事件的交易创新与现有的博彩和消费者保护框架之间造成了结构性矛盾。
目前来看，荷兰的这项决定强化了一种全球趋势：随着预测市场生态系统的规模不断扩大，监管机构越来越倾向于将其中许多平台视为赌博运营商。正在进行的诉讼和执法行动的结果，对于塑造未来预测市场监管以及加密货币相关事件交易的可行性至关重要。
总而言之，荷兰已表明将对未经许可的预测平台零容忍，这使得又一个主要司法管辖区加入到挑战Polymarket及其同行的市场行列。各公司如何调整其模型并应对许可制度，很可能决定该行业最终是发展成为受监管的金融基础设施，还是继续停留在充满争议的法律灰色地带。