美国股票市场大萧条带来了哪些影响?

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美国股票市场大萧条带来了哪些影响?

1929年的大萧条极大地打击了人们对股票的信心,在美国股票市场大萧条的低谷期,股票的投资价值也被严重低估,股票的P/B平均值不到0.5,许多股票的清算价值都大大高于股价,股票市场开始慢慢恢复。

从1933年开始,美国股市进入相对平稳的恢复期,直到1954年,股票的平均价格才恢复到1929年的高点。1934年,本杰明·格雷厄姆的《证券分析》首次出版,格雷厄姆提出了新古典价值投资理论。

1936年,凯恩斯发表《通论》,论述了股票价格决定的“选美理论”。1938年,约翰·威廉姆斯出版《投资价值理论》一书,提出了著名的股票价值的折现原理。

以养老基金和共同基金为主体,这一时期现代机构投资者开始得到发展,1950年共同基金的数量达到98只,总资产为25亿美元。1940年,400万员工——占私人部门劳动力的15%被养老金计划覆盖;1950年,980万员工——占总劳动力的25%被养老金计划覆盖,而养老基金逐步成为股票市场最主要的机构投资者。

这一历史时期,美国股市从投机时代慢慢进入投资时代,价值投资思想在这一时期的后期逐渐形成。

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