2025 年头几个月，黄金价格的走势实际上超过了比特币的走势。
今年年初，黄金价格约为每盎司 2,650 美元，目前已超过 3,300 美元，最高达到 3,500 美元。
另一方面，比特币年初的价格约为 93,000 美元，而现在约为 106,000 美元。
因此，在短短不到五个月的时间里，黄金价格上涨了近24%，而比特币却止步于+13%。
此外，值得注意的是，黄金价格波动率通常约为比特币的四分之一，因此黄金价格上涨24%几乎相当于比特币价格上涨100%。这使得黄金在五个月内的表现更加非同寻常。
摩根大通分析师尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁 (Nikolaos Panigirtzoglou)表示，今年下半年的趋势可能出现相反的情况。
换句话说，根据 Panigirtzoglou 的说法，比特币在 2025 年剩余几个月的表现可能会超过黄金。
摩根大通的分析师强调了一些可能最终有利于BTC价格的因素。
第一个因素是越来越多的企业采用比特币作为价值储存手段。
第二是美国各州（如亚利桑那州和新罕布什尔州），它们颁布法律建立比特币战略储备。
摩根大通分析师表示，越来越多的公司和国家将比特币添加到其储备中，这可能会成为比特币更持久的积极催化剂。
具体来说，黄金和比特币都可以作为对冲股市潜在下跌的工具，尤其是对冲美元贬值。
然而，摩根大通的分析师认为，黄金是一个更为谨慎的选择，因为它能够在一定程度上抵御进一步的地缘政治风险和美元疲软的影响。不过，他们也补充称，尽管比特币与传统资产的相关性较低，但他们对比特币是否真正具备增强投资组合韧性的潜力表示怀疑。
近几个月来黄金价格的显著和不寻常的上涨实际上是为了预防美国和全球经济/金融框架可能出现的负面发展。
事实上，预计特朗普的政策最终将导致通货膨胀上升并减缓经济增长，而税收和支出法案最终将在未来十年内使联邦债务再增加 3 万亿美元。
由于这些原因，各类投资者对购买美国股票或债券犹豫不决，导致对美元的需求减少。
然而，提出的假设是，除了黄金之外，担心这种情况的投资者可能还会寻求通过持有黄金和比特币来保护自己免受股市可能下跌的影响，尤其是美元贬值的影响。
仍然需要记住的是，黄金是一种避险资产，风险极低，而比特币是一种风险偏好资产，风险较高。另一方面，平均表现的差异也反映了这种差异，即使在2025年前五个月出现了黄金收益率高于比特币的异常现象。
在证券交易所交易的黄金绝大多数是以ETF的形式进行交易的。
从去年1月开始，在美国交易所，现货比特币ETF也已经可以交易，所以至少从这个角度来说，是可以进行比较的。
显然，就价格而言，ETF只不过是复制现货价格。
可以根据市值和交易量进行比较。
按市值计算，最大的黄金ETF是SPDR黄金股票（GLD）。
它的资产管理规模接近 1000 亿美元，在纽约证券交易所，它的日交易额几乎总是超过 20 亿美元，最近的峰值甚至超过 100 亿美元。
相反，按市值计算，全球最大的比特币 ETF 是贝莱德的 IBIT （iShares 比特币信托 ETF）。
其资产管理规模超过 700 亿美元，在纳斯达克的交易额经常超过 30 亿美元，近期最高交易额接近 70 亿美元。
可以立即注意到，尽管 GLD 超过 IBIT 约 30%，但数量级是相同的。
然而，我们不应忘记，GLD 已经存在了二十年，而 IBIT 却还不到一年半。
所有这些都表明，仅从其在金融市场中的作用来看，比特币和黄金越来越相似。