SpaceX上市时，不仅打破了纪录，更是刷新了纪录。该公司在IPO中筹集了750亿美元，约为沙特阿拉伯阿美2019年IPO筹资额的三倍，几乎是Meta首次公开募股筹资额的五倍。所有人都想分一杯羹，包括加密货币平台。早在SpaceX股票正式交易之前，这些平台就已向用户预售了SpaceX IPO的代币化股票。然而，IPO当天，许多预售用户得到的却是与预期截然不同的结果。

要点总结

• SpaceX 在 IPO 中筹集了创纪录的750 亿美元，几乎是沙特阿美 2019 年创纪录金额的三倍。
• 加密货币交易所 Binance Wallet、Bybit 和 Bitget Wallet 在未能通过 xStocks 获得 SpaceX 股票后，取消了 SpaceX IPO 前的代币发行，并向客户退款。
• 由于埃隆·马斯克限制了散户投资者的配额，Kraken 的代币化股票部门 xStocks 获得的底层股票数量少于预期。
• 传统经纪公司的散户投资者也错失了良机，这证实了这是一个供需问题，而不是加密货币技术的失败。
• 截至发稿时，约有价值2400 万美元的 SpaceX 代币化股票在链上流通，Ondo Finance 和 Dinari 也在 IPO 后推出了代币化产品。

SpaceX 创纪录的 750 亿美元 IPO 再创新高

无论从哪个角度来看，SpaceX 的上市都堪称非凡。该公司将股票定价为每股135 美元，SPCX 股票在上市首日涨幅高达 30%，最高触及 176.52 美元，最终收于 160.95 美元，涨幅达 19%。此次 IPO 使 SpaceX 的市值突破2 万亿美元大关，瞬间跻身全球最有价值的公司之列。

需求规模说明了一切。彭博社报道称，仅零售订单就超过1000亿美元，而CNBC指出，在定价之前，零售部分的发行比例已削减至20%左右——低于最初计划的30%。人们的需求与实际供应之间的这种差距，为之后的一切埋下了伏笔。

埃隆·马斯克原本就是世界上最富有的人之一，上市后他巩固了自己作为史上首位万亿富翁的地位。早期投资者也获得了惊人的收益——马斯克核心圈成员、SpaceX早期支持者安东尼奥·格拉西亚斯持有的股份，按开盘价计算价值超过750亿美元。

加密货币交易所出售代币化SpaceX股票及分配挑战

基于区块链参与SpaceX IPO的前景听起来极具吸引力。包括币安钱包、 Bybit和Bitget钱包在内的平台向其用户推销IPO前的代币化股票，将此次发行定位为散户和海外投资者参与近年来最受瞩目的IPO之一的途径。该产品基于Kraken旗下的代币化股票业务xStocks构建，xStocks旨在保障底层股票的安全，并将其传递给加密平台的用户。

事情并没有按预期发展。

据一位知情人士透露，当承销商最终确定分配方案时，xStocks及其分销合作伙伴——他们已累计收到超过10亿美元的客户订单——却发现数量不足。马斯克为散户投资者预留的股份数量远低于预期，导致xStocks最终排在了长长的队伍末尾。结果是：币安钱包、Bybit和Bitget钱包一股未得，被迫取消了他们的发行。Kraken和xStocks的直接客户也只收到了他们所申请股份的一小部分——许多客户反映只收到了4.3股SPCX，甚至有人一股未得。

为什么客户收到的SpaceX代币份额较少或没有收到代币份额

Bybit坦诚地告诉用户：“由于xStocks无法交付基础资产，用户未能获得SpaceX的股份分配。” 但正如业内人士很快指出的那样，技术本身从来都不是问题所在。

“问题似乎出在基础股票的需求量远远超过了其供应量，”代币化平台Dinari的一位发言人表示。该公司补充道：“如果基础股票无法在必要的监管框架内进行获取、分配和持有，最终就无法进行代币化。”

Ava Labs 代币化业务发展负责人 Olivia Vande Woude 直言不讳地说：“区块链基础设施运行正常。” 她指出，失败的其实是更古老的问题——最初获取股份的实际工作。

这一区别对代币化股票领域至关重要。此次短缺并非表明基于区块链的股票产品存在缺陷，而是提醒我们，代币的价值取决于其所支持的资产。股票代币化和实际获得该股票是两个截然不同的问题。

从SpaceX IPO代币短缺中汲取的客户补偿和市场教训

对于未能成功认购的投资者，交易所迅速采取行动，尽可能减少损失。错过认购机会的投资者获得了全额退款，在许多情况下，平台还提供了额外的补偿。xStocks 确认，与未认购相关的资金已全部退还。

值得注意的是，xStocks在SpaceX上市后仍然推出了其代币化产品——交易代码为SPCXx。根据Arkham的数据，截至发稿时，约有价值2400万美元的代币化股票在链上流通。此前未提供IPO前交易的Ondo Finance和Dinari也在SpaceX上市后推出了各自的代币化产品。

供需动态是根本原因

更宏观来看，加密货币平台并非处于独特的劣势——它们只是和其他所有人一样，都遭遇了同样的困境。Access IPOs 汇编的数据显示，一些传统券商的散户投资者也只获得了他们申请的部分股票。在如此超额认购的情况下，即使是华尔街的资深人士也无法保证获得全部配额。

IPO股份分配历来遵循一定的顺序。承销上市的银行获得绝大部分股份，并主要分配给机构客户。散户投资者参与IPO是一个相对较新的发展，部分原因是Robinhood等公司的推动。Kraken和Binance等加密货币交易所是这一领域的后起之秀，由于它们的代币化产品面向海外投资者，因此在争取散户配额时，它们的议价能力较弱。

这对代币化股票市场的未来发展意味着什么？

这次事件是对代币化股票领域的一次早期压力测试——而结果远比简单的通过或失败要复杂得多。基础设施运转正常，区块链轨道也运行良好。问题完全在于能否获取底层资产，而这最终取决于关系、监管地位以及在传统资本市场中的分配影响力。

这种动态很可能会发生转变。随着代币化股票逐渐成为主流——花旗集团等大型银行已开始涉足这一领域——那些能够展现机构影响力和监管信誉的平台，将更有利于在未来的IPO中获得可观的散户配额。像Ondo和Securitize这样的公司，都曾入选《财富》杂志的加密货币100强，被誉为将股票放到区块链上的先驱，它们已经在为这一未来做准备。SpaceX的IPO与其说是代币化资产的警示信号，不如说是为未来仍需构建的蓝图。

常问问题

为什么许多加密货币用户收到的SpaceX代币数量较少或根本没有收到？

由于埃隆·马斯克限制了分配给散户投资者的股票数量，像xStocks这样的加密货币交易所收到的股票数量少于其承诺给客户的股票数量。由此造成的短缺迫使包括Bybit、Binance Wallet和Bitget Wallet在内的平台完全取消了其发行计划。

传统散户投资者在 SpaceX IPO 中是否也面临配额不足的问题？

是的。一些传统券商的散户投资者也未能获得全部申请份额。由于散户订单超过1000亿美元，而散户份额却被削减至20%左右，加密货币平台和传统平台都不可避免地出现了大范围的份额短缺。

SpaceX股份代币化分配失败时，客户是如何获得补偿的？

包括Bybit和币安在内的多家交易所已全额退还了未完成配额分配用户的资金，并在许多情况下提供了额外补偿。xStocks也确认，所有与未完成认购相关的资金均已退还给用户。

SpaceX IPO配售问题是否应归咎于代币化技术？

不。业内人士明确表示，区块链基础设施运行正常。问题在于基础股票供应不足——这是传统IPO机制导致的供需问题，而非代币化技术本身的缺陷。

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