投资理念
为什么必须重视长线选股——股市投资利润的真实来源
短线收益高低的概率取决于长线涨幅
股市的财富来源于两个方面:一方面,来源于投资者之间相互的博弈,就是你挣我的钱、我挣你的钱;另一方面,更重要的是.通过股市的资金流动,投资者能够把资金更多配置到有前途的行业、公司和产品中去,支持它们的发展,从而创造社会财富。
让我们做个形象的比喻:一只只股票就像是水中一艘艘的舰船,不同的舰船上有不同的投资者,舰船向远方驶进。投资者在不同的舰船上拥挤拼杀,为了能够比其他投资者多向前移动一步。其实,在一定周期内,船走了多远才是你投资收益的基准值,投资者短线搏杀的技术和效果体现在你的收益是这个基准值的多大比例,普通人也许只有0.5,短线高手也许能够有1.5倍,但是请你永远牢记，船能走多远”才是你投资收益的基准值。
做好短线的秘诀——在快船中游戏
让我们来举个实例:1996年，云南白药(000538)和深达声(000007)股价都是10元钱左右,深达声的股性活跃程度强于云南白药,十几年来,深达声相对于大盘几乎没有上涨,如果扣除交易佣金、印花税,坚持在深达声上博弈的投资者整体可能是亏损的,即便你是超级短线高手,又有多大的概率挣到很多饯呢?而同期云南白药上涨了60多倍(如从1996年初计算,上涨了近100倍),如果你一直在云南白击药上做短线,你持有期占股票整个上涨期的比例乘以股票上:涨的幅度将是你投资收益的基准值，试想一下,即便你短线水平不够,你的收益是不是也将非常可观呢?
所以，即便是做短线投资,我们也应该下更大的工夫去选择投资对象,而不是在细小的波动上大伤脑筋。
为了充分说明这一点,让笔者以精确数据进行分析:
如果认可大盘短线是随机波动的,则我们可以假设大盘短线投资收益率的概率符合正态分布,我们通过导出上证指数的行情序列进行统计分析,以此获得短线操作成功率的概念性感知:
(1)上证指数从1996年初到2009年底14年间(699周,168个月)
每次操作持有一周的周收益率平均值为0.33% ,收益率标准差为3. 9%,标准差为收益率期望值的11. 8倍,如以这699周作为样本,投资上证指数并持有一周,不考虑交易成本，亏损的概率为46. 63%，即NORMDIST(O, 0. 33%，3. 9%，1)=46.63%,如果以2%作为交易成本,那么亏损的概率上升为48.67%,即NORMDIST(0.2%，0. 33%，3. 9%，1)= 48.67%。
每次操作持有一个月的月收益率平均为1. 44%,收益率标准差为8. 78% ,标准2差为收益率期望值的 6.1倍,如以这168个月作为样本,投资上证指数并持有一个月,不考虑交易成本,亏损的概率为43. 48% ,即NORMDIST(O, 1. 44%, 8. 78%,1)=43.48%,如果以2%作为交易成本,那么亏损的概率上升为44. 38%,即NORMDIST(0.2%，1.44%， 8. 78%，1)=44. 38%。
每次操作持有一年的年收益率平均为25. 17%，收益率标准差为53. 72%,标准差为收益率期望值的2.1倍,如以这14年作为样本,投资上证指数并持有一年,不考虑交易成本，亏损的概率为31.97%,即NORMDIST(0,25.17%，53.72%，1)=31.97%,如果以2%作为交易成本，那么亏损的概率上升为32.1%,即NORMDIST(O.2%, 25. 17%，53. 72%, 1)=32. 1%。
由以上大盘14年的统计数据来分析,我们得到一个意外的证明，即:持有周期越短，亏损的概率越高;持有周期越长，亏算的概率越小。上证指数是我们比较的一个基准,下面我们再来对比研究作为长线股的云南白药和仅被作为短线炒作股的深达声在短线炒作过程中的胜率分析。
(2)14年来周平均收益率的标准差与周平均收益率的值
云南白药的周平均收益率为0. 82% ,标准差为5, 81%,标准差为收益率的7倍，如果以2%作为交易成本,那么投资云南白药并持有一周后亏损的概率为45.73%,云南白药这只上涨100 倍的大牛股，如果仅做一周的交易，都能让投资者有高达45.73%的亏损可能,不能不引人深思。
深达声的周平均收益率为0. 56%，标准差为7. 69% ,标准差为收益率的13. 7倍，如果以2%o作为交易成本,那么投资深深达并持有一周后亏损的概率为48.13%。
(3)14年来月平均收益率的标准差与月平均收益率的值:
云南白药的月平均收益率为3. 35% ,标准差为11. 1%，是平均收益率的3.3倍，如果以2%作为交易成本，那么投资云南白药并持有一个月后亏损的概率为38.83%。
深达声的月平均收益率为2. 49%,标准差为16. 85%,是平均收益的6.8倍,如:果以2%作为交易成本,那么投资深达声并持有一个月后亏损的概率为44. 6%。
(4)14年来年平均收益率的标推差与年平均收益率的值
云南白药的年平均收益率45. 29%，标准差为46. 57%,如果以2%作为交易成本,那么投资云南白药并持有-年后亏损的概率为16. 64%。;
深达声的年平均收益率为35. 21%.标准差为83. 93%.如果以2%作为交易成本,那么投资深达声并持有 一年后亏损的概率为33. 83%。
从1996年1月1日到2010年1月1口,云南白药上涨了98 倍,深达声上涨了554%,大盘上涨了490%。
深达声的年平均收益率为35.21%,高于大盘近10%,但是由于深达声的短线活跃，波动幅度较大(表现为标准差很大,83.93%),所以以年为投资周期买人深达声亏损的概率还稍高于大盘(见上文数据),可见，股性活跃是把双刃剑,在较快带来投资回报的同时使亏损的概率增加。
除此之外,我们可以很清楚地看到,云南白药作为长线股，相比于深达声的短线活跃股，长线利好因素无时无刻不蕴藏在短线操作的效果之中,云南白药对比深达声,无论是持有一周还是一个月,其收益率期望值都更高，亏损的概率都更低。所以，即使是短线投资,长线利好因素的汇集也是投资获利背后看不见的决定性因索,而活跃的股性其实只是用更高的亏损概率来换取更快获利的一把双刃剑。
同时，“期望值=投资者持有期占股票整个上涨(下跌)时间周期的比例X股票上涨(下跌)的帽度”将是你投资收益的基准值。