行業綜述
行業型投資機會取決於相關上市公司盈利狀況,而公司利潤主要受兩方面決定：行業景氣和產業結構。
(1)產業結構
產業結構又稱廠商結構，主要是指行業組織和行業產品的竟爭結構以及行業與上下游環節及替代產品之間的競合狀況,產業結構決定了產業內中等能力競爭者的盈利能力。
展開來說,競爭趨同,對產業結構是負面影響:產業競爭者越是容易創造特色,行業競爭產品差異化越大，越有利於行業利潤。一種相近的替代品會降低潛在的盈利能力;如果一種補充性產品因爲使產品的綜合特徵有了飛躍而提高了轉換成本，那麼它便會提高盈利能力。然而，如果一種補充性產品使得產業中產品的特點標準化,那麼它只會加劇競爭和降低行業的整體盈利,比如對於電腦行業來說微軟操作系統的出現,再比如企業資源管理系統(ERP)的引進促使企業行爲越來越標準化從而加速行業競爭趨同，從而降低了引入ERP軟件的行業的整體利潤水平。
而具體到單個上市公司來說,單個企業的可持續性競爭優勢能夠使單個企業的表現超過中等能力競爭者。
(2)行業景氣
行業景氣的核心是行業利潤的增加,但行業景氣通常首先表現爲行業銷售收人的上升,從銷售收人變化到公司利潤變化，不同的行業其過程大不相同。
篩選行業性投資機會要先熟悉各目標行業的收人和成本結構,能夠熟練地測算公司利潤變化幅度。
如果能夠把這方面的知識基礎打半，做好股票就成了駕輕就熟的事情了,其實“商業常識、科普知識比小道消息要掙錢的多”。.
下面是我們總結的關於快捷估算公司利潤變化的一些基本方法,供大家參考。
產品價格變化引起的公司利潤變化最容易估算,以最近期財務報表的銷售淨利率作爲依據,價格增長的比率在考慮稅收水平適當調整後可以直接加在銷售淨利率上作爲新的銷售淨利率。所以,如果產品價格提高,那麼銷售淨利率水平越低的公司其淨利潤提升的幅度也最大。當然,並不是說這類股票是最好的投資標的(見新中基的例子),因爲一旦行業出現危機,這類公司最容易被洗牌出局。
固定成本低,邊際利潤高,營運槓桿大的行業，新增的銷售收入大部分都變成了利潤,如奢侈品行業、採掘,這類行業遇到景氣時,利潤增長幅度大於銷售收人增長幅度,報表上也會顯示毛利率提高,相應股價漲幅也大。
固定成本很高的行業,如航空業、水上運輸業.鋼鐵等,行業景氣對於公司利潤的影響要區別地看待。由於固定開支巨大,對規模經濟需求迫切,這類行業在極度蕭條時容易引發慘烈競爭,產品銷售價格甚至靠近邊際成本,如果行業僅是從極度低迷中剛剛復甦,產能利用率還較低時,銷售的增加尚不足以帶高產品價格,這時企業銷售的邊際利潤很低,營運槓桿小,公司利潤對銷售收入反應遲滯。而當產能利用率逐步提高,企業收益將價量齊升。當產品需求旺盛超過行業供應時,這類行業又往往表現提高企業收益將價量齊升。當產品需求旺盛超過行業供應時,這類行業又往往表現出供給剛性,供給曲線陡峭,導致價格快速上升,企業利潤大幅飆升。所以，固定成本高的行業,股價波動大。
變動成本也不是一成不變的,從短週期(生產能力不擴建)來看,單位產品變動成本的變化呈U形,起初單位生產成本隨銷售量的增加而減少,在到達谷底後又開始隨着銷售量的增加而增加。