2025年發生了一件幾年前還難以想象的事情：人工智能（ AI ）吸收了全球約50%的風險投資，籌集了2110億美元，幾乎是2024年1140億美元的兩倍。這不僅僅是數量的增長，更是風險投資對創新、價值和增長的認知方式的結構性轉變。
HumanX + Crunchbase 2025 年人工智能融資報告準確地捕捉到了這一歷史性轉變，表明人工智能不再是“技術賭博”，而是整個工業部門重新定義的基礎架構。
從2016年到2022年，全球對人工智能的投資逐步增加，並在疫情後時期出現初期加速增長。然而，真正的突破發生在2024年至2025年期間：同比增長85% ，這種增長速度在全球範圍內極爲罕見。
最重要的數據點不僅是總金額，而是各輪次的結構：
- 已有1630億美元流入了每輪1億美元或以上的融資。
- 233家公司完成了鉅額交易
- 這些融資輪次佔2025年人工智能領域總投資額的77% ，而2024年這一比例爲67%。
換句話說，風險投資越來越關注那些被認爲是系統性贏家的少數企業。
基金會模型仍然是人工智能生態系統的象徵性核心。2025年，它們籌集了870億美元，比上一年增長了近180% 。
僅 OpenAI 和 Anthropic 兩家公司就吸引了585 億美元的融資，其估值已躋身全球最大的私營公司之列：
- OpenAI ：估值約爲5000億美元
- 人類活動：約1830億美元
然而，或許最有趣的數據點是， 59% 的人工智能投資並沒有用於基礎模型，而是用於使人工智能可用、可擴展和可盈利的一切。
分析超過 1 億美元的融資輪次，會發現資金分佈情況要複雜得多：
- 19%用於人工智能基礎設施（雲計算、數據標註、平臺）
- 15%的資金將用於垂直行業人工智能軟件，尤其側重於醫療保健和安全領域。
- 11% 的資金流向了尖端科技領域，特別是機器人和國防領域。
這種轉變表明市場走向成熟：關注點從純粹的計算能力轉向創造可衡量的價值。
不出所料，多位行業領袖強調，問題不在於雄心壯志，而在於基礎建設。報告引用的研究表明， 95%的人工智能試點項目無法產生可衡量的投資回報率，這通常是由於基礎設施或組織方面的缺陷。能夠彌合這一差距的公司目前平均回報率在15%到20%之間，並且還有快速提升的空間。
投資的地域集中度令人印象深刻：
- 到2025年， 79%的人工智能資本將流向美國公司。
- 美國投資額達1660億美元。
在美國境內，舊金山灣區仍然是絕對的中心：
- 全球人工智能領域60%的資金（約1260億美元）
- 該地區所有初創企業資本的81%都投資於人工智能領域。
- 92家公司融資額超過1億美元。
然而，灣區僅佔交易總數的 22% ，這表明全球生態系統非常龐大，但資本集中在迭代速度、人才和資本碰撞更快的地方。
2025 年最令人驚訝的數據點之一是北美和歐洲人工智能投資公司中女性聯合創始人的數量：
- 47%的人工智能投資流向了至少有一位女性創始人的公司。
- 總計847億美元
然而，這份報告需要批判性地解讀：其影響很大程度上受到鉅額融資模式的影響。從融資輪數來看，該比例穩定在20%左右，與往年基本一致。
這個信號是積極的，但也凸顯出結構性平價距離實現還有很長的路要走。
該報告不僅是一份宏觀分析報告，也是對HumanX （致力於企業人工智能的全球峯會）周邊生態系統的概覽。
超過 130 家公司登臺亮相，自 2018 年以來已籌集超過 720 億美元。其中包括 Databricks、Cerebras Systems、Synthesia、Runway、Cohere 等衆多公司，業務領域涵蓋雲計算、半導體、生成視頻、自動編碼等。
HumanX 將自身定位爲一個“碰撞”空間：數據、創始人、投資者不僅討論趨勢，還在實踐中檢驗這些趨勢。
得益於Crunchbase 的預測智能技術，該報告還試圖展望未來：
- 自2023年以來，約有6600家人工智能公司獲得融資，其中超過2300家被認爲是潛在的收購目標。
- 443家公司顯示出較高的IPO可能性。
- 在HumanX展會上，有27家公司可能上市， 30家可能被收購。
- 預計超過半數的公司將在短期內進行新一輪融資。
經過多年的退出放緩，2026 年可能標誌着市場真正重新開放。
HumanX + Crunchbase 2025 年人工智能融資報告傳遞的信息很明確：人工智能不僅正經歷炒作階段，而且正在經歷資本的結構性重新配置。
風險投資押注於以下類型的公司：
- 解決複雜問題
- 創造可衡量的價值，
- 建設持久耐用的基礎設施。
從這個意義上講，2025年不僅僅是人工智能“俘獲”風險投資的一年，更是風險投資承認未來創新幾乎完全源於人工智能的一年。
2025年與往年最大的區別之一在於資本的高度集中。風險投資不僅增加了對人工智能的投資，而且投資也更加有選擇性。
鉅額交易（超過1億美元的融資輪）已成爲人工智能創新融資的主要工具。這導致了兩個結構性影響：
- 降低感知風險：大型基金更傾向於加大對已驗證公司的投資，而不是將資金分散到數十個早期投資項目中。
- 打造系統性領軍企業：許多人工智能公司並非被視爲單純的初創公司，而是被視爲數字經濟的未來基礎設施層。
這種模式更像是 20 世紀的工業化，而不是 2010 年代的“廣撒網”式創業方式。
該報告的一個關鍵點是敘事方式的轉變：人工智能不再被視爲附加功能，而是被視爲主要的經濟基礎設施。
預計在2025年吸引大量資本的公司將具有以下某些特徵：
- 對專有數據的直接或特權控制；
- 與核心流程（供應鏈、合規、醫療保健、安全）緊密結合；
- 以企業經常性收入爲導向的商業模式；
- 能夠展現出可衡量的運營改進。
在這種背景下，人工智能就好比電力或互聯網：對最終用戶來說是不可見的，但對競爭力卻至關重要。
該報告探討了人工智能應用中最敏感的問題之一：投資回報率。
根據引用的數據， 95%的人工智能試點項目未能帶來可衡量的投資回報率。這並非因爲技術本身存在問題，而是因爲缺乏以下要素：
- 與原有系統集成；
- 數據治理；
- 內部培訓；
- 重新定義決策過程。
然而，成功度過初始階段的公司將進入良性循環。目前平均投資回報率估計在15% 到 20%之間，並且由於以下原因，預計將快速增長：
- 降低邊際推斷成本；
- 模型改進；
- 人工智能流程標準化。
對於風險投資而言，這意味着一件事：少炒作，多執行。
如果說基礎模型代表了冰山一角，那麼人工智能基礎設施就是水下部分。
2025年，越來越多的資本流入：
- 專爲人工智能工作負載設計的雲平臺；
- 高密度能源數據中心；
- 數據標註和合成數據公司；
- 針對訓練和推理進行優化的芯片和半導體。
這些投資在媒體上不太顯眼，但從長遠來看往往更具防禦性。它們構築了難以複製的技術護城河，並通過高昂的轉換成本牢牢鎖定客戶。
垂直應用的增長是另一個成熟的標誌。
醫療保健、網絡安全、法律科技、國防和金融等行業之所以能吸引最多的資本，是因爲它們具備以下特點：
- 監管複雜性高；
- 自動化需求；
- 企業預算的可用性。
在這裏，人工智能並非實驗性質，而是直接的競爭優勢。那些能夠將其深度融入工作流程的公司，很快就會變得難以被取代。
美國的優勢不僅體現在數量上，也體現在質量上。
美國關注的重點是：
- 最大的風險投資基金；
- 最先進的大學和研究中心；
- 有能力收購或投資人工智能初創公司的大型科技公司。
其結果形成飛輪效應：更多的資本創造更多的人才，更多的人才創造更多的公司，從而吸引更多的資本。
世界其他地區依然活躍且富有創新精神，但在後期階段的競爭中面臨着越來越大的困難。
舊金山灣區正在成爲一個真正的全球實驗室。
他們主要關注：
- 最先進的基礎模型；
- 最先進的雲基礎設施；
- 一個由連續創業者和專業投資者組成的生態系統。
最具代表性的數據是，該地區81%的創業資金都流向了人工智能領域。這意味着，事實上，灣區幾乎完全押注於這項技術，將其作爲未來增長的驅動力。
HumanX 不僅僅是一個會議，更是一個市場驗證平臺。
上臺展示的公司並非概念，而是實實在在存在的實體：
- 創造收入；
- 擁有企業客戶；
- 吸引大量資金。
這使得 HumanX 成爲了解哪些商業模式真正有效的首要觀察平臺。
Crunchbase 預測智能的整合引入了一個新要素：對金融事件進行系統預測。
通過分析數十億個信號，Crunchbase能夠估算出：
- 新一輪的概率；
- 收購可能性；
- IPO潛力。
數千項預測已被證實，這表明範式發生了轉變：風險投資不再只是被動應對，而是尋求主動預測。
經過多年的出口萎縮，2026 年可能是一個轉折點。
更成熟的人工智能公司展現出：
- 更強勁的增長指標；
- 清晰的盈利模式；
- 企業和公開市場對此越來越感興趣。
這可以釋放新的流動性，重新激活整個風險投資週期。
2025年是一個分水嶺。
人工智能不再是空想，而是全球經濟的支柱。風險投資已經意識到這一點，並相應地重新配置了資源。
並非所有公司都能成功。競爭將異常激烈。但有一點很明確：創新、生產力和產業競爭力的未來很大程度上將源於此。
2025年不僅是人工智能獲得風險投資的一年，也是資本同意自我變革的一年。