製造業採購經理指數(PMI)說明
中國製造業採購經理調查是在對820家企業的採購經理的月度問卷調查基礎之上形成,PMI指數是通過對問卷中採購和供應等定性問題的判斷結果加工彙總而成。
PMI調查範圍涉及《國民經濟行業分類》(GB/4754-2002)中製造業類別的28個行業大類,最終合併爲20個製造業行業,按照每個行業對國內生產總值的貢獻來確定調查的樣本數,再根據地域代表性進行PPS抽樣確定被調查企業。
調查結果反映了當月相對於上月的變化。報告對企業經營活動中的新訂單、積壓訂單、新出口訂單、採購量、進口、生產、供應商配送、存貨、產成品庫存、就業和價格等進行了量化描述,並顯示出每一個指標回答的百分數、正面的(增加、好)與負面的(降低、壞)趨勢之間的淨差額和各項擴散指數。指數的計算是將正向回答的百分數加上回答不變的百分數的一半。擴散指數具有先行指數的特性,可以很方便地顯示變化的趨勢及變化的範圍。指數在50%以上,反映某一方面經濟活動擴張;低於50%,通常反映其經濟活動衰退。
PMI是一個綜合指數,由5個擴散指數加權而成。這5個指數是依據其對經濟的先行影響程度而定,各指數的權重分別是:新訂單30%,生產25%,就業20%,供應商配送15%,主要原材料庫存10%。製造業PMI指數在50%以上,反映製造業經濟總體擴張;低於50%,通常反映製造業經濟衰退。
值得重視的CPI和PPI
目前,我國CPI的統計範圍包括8大類263個基本分類,約700個規格品種的商品和服務項目。其中,8個大類包括:食品、菸酒及用品、衣着、家庭設備用品及服務、醫療保健及個人用品、交通和通信、娛樂教育文化用品及服務、居住。該指數的調查範圍涵蓋了居民日常生活需要的各類消費品和與人民生活密切相關的多種服務項目,較全面地反映了當前消費領域的物價總水平。
國家統計局CP1覆蓋的8大類商品中,食品、娛樂教育文化用品及服務、居住的權重居前三位,分別爲33. 2%、14.2%和13.2%。目前，相關部門對各類商品的權重每年進行微調,每五年進行一次大調整。
PPI的調查範圍是工業企業出售給本企業以外所有單位的各種生產資料和直接出售給居民用於生活消費的各種生活資料。其中,生產資料包括採掘工業、原材料工業和加工工業 3類生活資料包括食品、衣着一般8用品和耐用消費品4類。在PPI的結構中,生產資料所佔的權重較大,超過了70%;生活資料所佔的權重只有不到30% ,因此,PPI在很大程度上反映的是工業企業生產成本的高低。目前,我國計算擊 PPI的“商品籃子"中覆蓋了全部39個工業行業大類,涉及186個種類,4000多種產品(9500多個規格),較全面地反映了當前工業品的價格總水平。
PPI主要反映工業產品第一次進人流通環節的價格變化,是生產企業之間或生產企業與商業企業之間進行商品交易的價格變化;而CPI主要跟蹤消費市場上進人最終消費者手中的消費品和服務的價格,因此,從生產——流通——消費的價值鏈來看,PPI是CPI的上游,並形成PPI上升推動CPI上升,PPI下降拉動CPI下降的傳導關係,通常被稱爲正向傳導。由於價格機制在信號傳導上的時滯,PPI的變化要領先於CPI的變化。
PPI對CPI的影響主要通過兩條路徑。一條是生活資料出廠價格直接影響CPI變化。不過，由於生活資料在PPI中所佔權重較低,所以PPI中生活資料部分對CP1的影響並非是決定性的。另一條是生產資料出廠價格的變化,引起生產消費品的企業生產成本的變化,導致消費品出廠價格變化,間接導致CPI變化。
PPI上漲,受益大的行業很多，如2009年1~2月份工業品出廠價格指數(PPI)由下降轉爲明顯上漲。由於需求增加拉動PPI由去年同期下降3. 9%轉爲上漲4. 9% ,受價格上漲影響較大的石油、鋼鐵、有色、化工、化纖、電力等行業利潤均成倍增長。
人口方面的統計數據使投資者能夠看到各種經濟趨勢的根源
我國中低端勞動力供應出現“歷史性”拐點,我們以此爲案例進行分析如下:
中國人口的年齡結構,受到戰後生育高峯和計劃生育的雙重影響,呈現出中間高兩端低的形態。未來,新增勞動力的下降和退休人口的增加都是不可避免的大趨勢，如果按照勞動力人口是15~60歲來計算,截至2009年，中國即將進人勞動力年齡的人口(10~14歲)與即將退休的人口(55~59歲)已經達到平衡。中國勞動力年齡人口已經達到歷史性頂點，未來將呈現加速下降的態勢。我們通過歷年出生人口數和相應年份的高等教育招生人數的比較可以看到,高等教育毛人學率從1980年的約1%提升到了2009年的28%,到2025年預計會提升到70%左314右 (假設招生規模年均增加30萬人)。而當年18歲而未能獲得高等教育人學資格人數從80年代初的2500萬人,回落到2009年的1600萬人，而到2025年將減少到460萬人,減少70%。大學擴招加劇了中低端勞動力供給的下滑。
另一方面,由於歷史原因,目前40歲以上人口的受教育程度非常低。這樣未來大幅增加的退休人羣中,中低端勞動力至少要佔到90%。供給減少,退出加快,中國中低端勞動力的存量我們估計至少會以年均3%的速度遞減。未來15年將會減少一半。
從人口因素到經濟方面,我們看到,隨着“民工荒”愈演愈烈,勞動所得在社會分配中的份額將有顯薯提升,中低端大衆消費的升級或出現爆發。
另外,人口老齡化與嬰兒潮引動健康食品潮流,未來15年,60歲以上人口所佔比例將從14%提升到25%以上,加上社保體系的改善,老年人保健食品需求將會有顯著增長。近幾年出現的結婚潮,會使得嬰幼兒食品進入下一個週期性高峯。