關注度提高型投資機會風險提示
2004年12月,具有IPV6題材的股票紛紛大漲。2004年12月25日,國家發改委、教育部等八部委聯合宣佈,中國第一個下一代互聯網示範工程(CNGI)核心網之一——CERNET2主幹網正式開通。這是世界上規模最大的純IPv6互聯網。我國在IPV6核心技術方面獲得的重大突破,再次激起人們對未來信息化生存的種種想象。受此消息影響,道博股份(600136)、清華紫光(000938)等IPV6概念公司股價上漲幅度較大。道博股份19個交易日累計漲幅高達86.1%。但實際上,由於道博股份大股東賽爾網絡受教育部委託全面負責管理和運營的中國教育和科研計算機網(CERNET,下一代;互聯網主幹網的前身)屬於非營利性質，IPV6無論從短期還是長期來看對道博股份及其大股東賽爾網絡帶來收入增加的空間都十分有限。清華紫光公可參股17.24%的清華比威和清華大學計算機系合作研製成功我國第一臺具有完全自主知識產權的基於IPV5的核心路由器;清華比威路由器當時主要市場在教育網,在CERNET2中市場份額大約爲45%;但由於CERNET2屬於試驗網性質,投資規模不大,公司在CERNET2額大約爲45%;但由於CERNET2屬於試驗網性質,投資規模不大,公司在CERNET2中的收益對清華紫光業績貢獻不大;長期來看清華比威成爲主流電信級路由器的供應商可能性也不大。所以,道博和紫光的股價上漲可以定性爲社會資金藉助於“關注度提高”所帶來的概念炒作行情。
從2005年1月12日到2005年7月12日的半年裏,滬深300下跌了14. 57%，但紫光股份下跌38. 28%,道博股份下跌了62. 98%，高位追人的投資者半年內資金損失近三分之二。
關注度提高型投資機會理論思考
實際上,作爲本書基本研究方法的“正反兩面”分析,本身也是基於投資者羣體注意力的轉移來進行的。
市場對利多,利空的反應有一定滯後性。正反兩面分析適用於大類資產、投資機會、行業、個股所有領城。
利多1
利多2
利多3
.....
利多的積累決定了股市上漲趨勢的持續程度(淫塞湖)。
各種誘發因素引發投資者注意力的轉移(引爆),導致個股之利多或者利空將被深度挖掘。
利空1
利空2
利空3
.......
利空的積累決定了股市下跌趨勢的持縷程度(壓抑的彈簧)。
從關注度提高看概念炒作
我們給出關於概念炒作的更簡單實用的定義:所謂概念炒作,就是影響一批相關公司利潤和價值的某個共同因素在發展變化,市場注意力向該因素集中,對公司未來前景預期趨於樂觀,造成相關公司的股價波動。
概念炒作的要點有兩個:一是市場注意力持續地向相關主題集中;二是未來前景預期越來越趨於樂觀。參與概念性炒作,主要分析以上兩點是否能夠達到。
題材炒作能不能變成現實?如果不是因爲利好由概念轉化爲現實的概率在提高,而僅僅是傳播的廣度和吸引投資關注程度方面在提高的話,那就是較爲危險的炒作了。
題材不僅僅是一種純粹概念性的投機炒作。符合國家產業政策、具有廣闊發展前景、有利於上市公司提升盈利能力的實質性題材不但可以培育出階段熱點,還可以創造可觀的階段財富效應。
除此之外,題材之所以長期受到市場青睞,即使在2002年價值投資理念興起以後，題材投資仍不斷成爲階段最大熱點,這與市場投資主體的組成有着密切關係。例如:在基金出現跳躍式發展的同時,社保基金、保險基金、企業年金、QFII、民間資本等也加快人市步伐,這些(入市的)資金具有不同的投資偏好,不可能全部買人業績優良的藍籌股。它們可能從不同角度挖掘未來的藍籌股,這就爲各種題材的炒作創造了基礎。