股市中持續盈利的方法：定價模型，便宜的價值股
有關股市投資有個基本結論：你無法在不承擔風險的情況下獲得回報。如果你想獲得超過平均水平的回報，那麼你必須承擔超過平均的風險。
市場異象實際上是對天下沒有免費的午餐這一原則的挑戰。在市場異象中，你可以在不必承擔額外的風險的情況下，獲得額外的投資回報。
在一定程度上，研究員一致認爲，在長時期內買入價值股可以獲得超過市場的超額回報率。然而，對於持有價值股的投資者是否需承擔額外的風險來換取額外的回報這一問題，研究員尚未達成一致。不管諮詢哪一位商學院的教授“我應該買入什麼類型的股票”，答案通常是強烈推崇價值股。教授不是迴避高成長的股票，也不是因爲吝嗇的態度而不肯傾囊相授。正好相反，這是對美國和海外的數據進行分析之後得出的有效結論。
回顧過去的85年，你會發現從1927年開始，價值股在58%的時間裏都比成長股表現得好。在一些年份，你甚至會看到價值股的表現超過成長股的20%還多。
在股票數據尚需投資者用計算尺人工計算的時期，人們或許會就其準確性和相關性爭論，但在科技如此發達的今天，你或許應該承認這些數據庫既乾淨而準確。如果是這樣，你會得出以下結論：買入那些在各種價格比率下，看來都比較便宜的股票。隨着時間的推移，你將獲得超額回報率。現在看來，價值股，連同孩子們週二下午在國際薄餅屋喫到的那頓飯，可能是市場中僅存的免費的午餐了。