1.市場指數解析
市場指數是市場的風向標，也是證券市場最重要的標誌之一。任何一個交易市場都極爲重視市場指數的編制。中國證券市場誕生至今，市場指數經歷了一個不斷發展和完善的過程。由於中閏股票市場由上海證券交易所和深圳證券交易所構成，因此，中國的證券市場被分解爲兩個市場—上海股市和深圳股市，合稱滬深股市。各交易所也分別設計了符合其自身特點的各類市場指數，它們全要分爲三雀—綜合指教、成分指教和行業指數，以分別反映獄體市場不同的側面。其中，最具有代表性的是_I證綜合指數和深圳成分指數，這兩個指數一直以來成爲投資者看盤的最主要工具。其中，人們習慣上將上證綜合指數視爲兩市中最具代表性的市場指數，俗稱爲大盤指數。具有代表性的市場指數能夠客觀全面地反映市場狀況。下面我們對大盤指數的構成展開深入的分析。
上證綜合指數(圖4-2-4)的樣本股是全部上市股票，包括上交所的A股和B，其最大的特點就是全面。由於中國股市總股本並不等同於流通盤的特殊性，加之以總股本作爲權重有失其科學性，因此，上證綜合指數的科學性和合理性值得商榷。
必須指出，指數樣本股的“全面”並不意味着“典型”。例如，道瓊斯指數和SP500指數都是一個典型的市場指數，其樣本股均爲市場具有代表性的股票，而非涵蓋市場所有股票。爲此，上交所又推出了上證30指數，將上交所最具代表性的30只股票作爲樣本股。隨着市場的發展，上交所將上證30指數改製爲上證180指數，樣本股爲180只最具代表性的股票，同時在編制方法上也作了進一步的改進:採用加權綜合價格指數公式計算，以樣本股的調整股本數爲權數，使上證180指數能更科學、更客觀地反映滬市的狀況。
圖4-2-4
與此同時，深圳成分指數也經歷了一個不斷完善的過程。目前深圳成分指數是深交所按一定標準選出40家有代表性的上市公司作爲成分股，以成分股的流通盤爲權數，採用綜合指數法編制而成的。
可將上證180指數和深圳成分指數稱爲典型市場指數。它們除一T在指數定義方式上的科學性外，其樣本股的選擇也具有一定的代表性和科學性，這主要表現在以下五個方面:
(1)業績優良。
(2)較高的成長性。
(3)行業代表性強。
(4)市場代表性高。
(5)交投活躍程度大。
上證180指數(圖4-2-5)和深證成分指數是目前市場上最具代表性的兩個典型
市場指數。如果將兩者進行疊加對比，可發現在整體同步的同時仍然出現局部的不同步現象。問題是，滬深兩市是一個完整的市場，而不應該被機械地劃分開來，因爲滬深股市僅僅是所屬交易所的不同，而沒有本質的區別。其所有的運行規則均完全相同，更何況電子化交易使得滬深兩市根本沒有地域性的概念。上證180指數和深證成分指數只是分別反映了各自的市場狀況，並不能合理、科學地反映整個股票市場的整體狀況。
圖4-2-5
統一指數設計
我們認爲，有必要通過自定義指數的方式對滬深兩市的市場指數進行重新定義和設計。其主要思路和步驟如下:
(1)進行市場合並。
滬深兩市是一個完整的股票市場，不應機械地劃分開來，因此必須定義統一的市場指數，並以此作爲衡量市場整體狀態的典型市場指數。
(2)樣本股的選取。
上證180指數及深證成分指數的樣本股是經過反覆論證和精選的樣本股，可合併作爲兩市統一指數樣本股。現在統一指數的樣本股數量爲220只，涵蓋了兩市最具代表性的股票。
(3)指數類型定義。
以流通盤定義統一指數的類型更具合理性。
滬深兩市巳完成了對統一指數的設計。圖4-2-6展示了統一指數與上證指數的對比情況。
圖4-2-6