美國密歇根大學5月消費者信心指數終值，於北京時間5月22日晚間公布，報44.8，大幅低於市場預期的48.2，較4月終值49.8下滑5.0點，創下該調查自1952年啟動以來的歷史最低記錄，更跌破2022年6月的前低50.5。本次數據的深層警訊不僅止於信心本身：5年期長期通膨預期從上月的3.5%急升至3.9%，明顯偏離聯準會2%通膨目標，令護增長與控通膨之間的兩難更加棘手。
數據速覽
| 指標 | 5月終值 | 5月初值（基準預期） | 4月終值（前值） |
|---|---|---|---|
| 消費者信心指數 | 44.8 ▼ | 48.2 | 49.8 |
| 現況指數 | 45.8 | 48.0 | — |
| 預期指數 | 44.1 | 48.5 | — |
| 1年期通膨預期 | 4.8% ▲ | 4.6% | 4.7% |
| 5年期通膨預期 | 3.9% ▲ | 3.4% | 3.5% |
終值全面下修：兩大子指數同步惡化 通膨預期雙雙逾越常態
5月終值相較月初初值（48.2）顯著下修，反映後兩週受訪群體的悲觀情緒比月初更深。兩大子指數同步惡化：現況指數從初值48.0修低至45.8，顯示消費者對目前財務狀況與購買環境的評估持續走弱；預期指數則從48.5大幅下滑至44.1，為本次終值下修幅度最大的分項。
通膨預期的惡化尤為值得警惕。1年期通膨預期從初值4.6%升至終值4.8%；5年期長期通膨預期則從初值3.4%急升至3.9%——後者已明顯高於2024年全年2.8%至3.2%的常態水準，也遠超聯準會2%的通膨目標。密歇根大學調查主任Joanne Hsu指出，生活成本仍是消費者的頭號隱憂，且消費者擔憂通膨將超出燃油範疇持續蔓延，連長期展望亦然。
油價衝擊疊加關稅壓力：低收入族群信心跌幅最深
調查細項呈現雙重衝擊結構。57%受訪者主動提及高物價正侵蝕個人財務，較上月的50%進一步擴大；其中約33%直接點名汽油漲價（源自伊朗衝突後霍爾木茲海峽供應中斷），約30%點名關稅政策帶來的成本轉嫁壓力。
就族群差異而言，低收入消費者與非大學學歷群體的跌幅最深，反映能源及民生物價壓力對薪資彈性較低族群的衝擊更為直接。
美債殖利率月內走高 滯脹風險令降息時程持續後移
數據公布當日，美國10年期公債殖利率收在4.56%，月內整體走升。長期通膨預期跳升至3.9%、同時消費者信心跌至歷史低谷，兩者並存構成典型的滯脹訊號：聯準會既難以降息刺激消費（通膨預期仍未錨定於目標），又難以加息收縮（消費動能已顯著削弱）。市場對2026年內聯準會降息的押注，料將因本次終值數據進一步收斂。
下一觀察點：非農與PCE雙重驗證 消費韌性面臨測試
消費者信心跌至歷史新低後，市場的下一個關鍵驗證視窗在6月初公布的美國5月非農就業報告（直接測試消費韌性假設），以及隨後的個人消費支出（PCE）物價指數——聯準會最倚重的通膨參考指標。若PCE核心通膨維持黏滯、非農同步走弱，滯脹格局將更難質疑；若就業仍具韌性，市場將繼續在延後降息的利空與衰退疑慮的利空之間拉鋸。