波動性指數(VIX)是對交易者來說很重要的指數,它常被看作是量度市場恐慌情緒的標尺。波動性指數中的各種模式是很多交易策略的核心部分。當波動性提高,賣出是優先考慮的方案。而當波動性降低,則傾向於進行買人操作。波動性指數常與美元/日元匯價的走勢相關度很高,這肯定也不是什麼讓人喫驚的事。從2008年5月12日到2009年5月11日期間,波動性指數與美元/日元的相關度爲一0,95,換句話說,當波動性指數處在低位時,美元/日元的匯價正在走高。
如果說波動性指數是美元/日元或其他交易對象的先行指標,那麼我們如何從價格反轉圖的角度來看它的表現呢(見圖6.8和圖6,9)?交易者能很清楚地辨別出市場所處的情緒狀態。在波動性指數的價格反轉圖中,一系列逐級走低的柱體就表明了市場的恐慌情緒在降低,而那些創新高的柱體就顯示市場的恐慌情緒在加劇。

6.8波動性指數的價格反轉圖
簡單來說,市場之間的相關性其實就是提供了一個“臨界點的預警”。換言之,當某個市場正在經歷着價格反轉,或是發出了一個可辨別的預警,那麼交易者可以認爲它也是與這個市場有關的另一個市場的預警,在另一個市場中,反轉也即將會到來。