股市中持續盈利的方法：內部人士只在上漲前買入？
在2002年之前，內部人有10~40天的時間來公開報告他們的交易。這意味着，如果CEO買入了公司的股票，他必須在40天內公開披露這一信息。然而，自從披露事宜以物理紙張的實際申報方式進行之後，報告實際上的時限延長了。然而，自2002年《薩班斯一奧克斯利法案》（對財務實踐和公司治理的規定作出了重大改變）通過之後，內部人必須在兩天內報告他們對公司股票進行了交易。這種交易通過電子系統申報，並允許一般的投資者在互聯網上查閱。結果，一般的投資者能夠更輕易地對內部人的交易進行騎肩了。然而，交易申報規則的變化可能影響了內部人的交易，內部人交易策略的回報率形態可能已經顯著地改變了。我們只能等到時間過去很久之後，才能確切地說明進一步的研究結論。因爲到那個時候，回報率纔可以準確地進行比較。
分析內部人獲得的回報率就會發現，以實際交易時間而不是申報交易的時間爲基準，內部人獲得了顯著的超額回報率。最近的一項研究顯示，內部人獲得的實際回報率，比在其買入公司股票之後6個月內買入同類型的股票獲得的回報率要高出大約6%。這種超額回報率中，差不多有1/3發生在內部人買入股票之後的第1個月內。要獲得這種超額回報率，可以模仿內部人的購買行爲，並按照內部人在其購買上所花的資本給予每筆交易一個相應的權重。問題的關鍵在於，這些超額回報率的基礎是內部人交易的時間，而不是交易申報的時間。然而，這些回報率表明，內部人擁有能夠幫助他們獲得超額回報率的信息。
正如其他許多內部人交易研究已經顯示的那樣，內部人買入比內部人賣出似乎有更強的預測能力。因爲內部人賣出一隻股票的原因可能多種多樣，比如分散財富，或者做一項大的購買決策，或者購買房子。然而，內部人買入股票的合理解釋只有一個，那就是他認爲這隻股票的價格會上漲。因此，根據內部人交易來判斷哪些股票應該買入，比識別哪些股票應該賣出更加有效。
似乎還會發生這樣的情況，即不同類型的內部人在其回報率上可能具有不同水平的預測能力。看上去管理者一董事（既是公司董事，又是管理者的個人）在交易時傾向於具有最高的超額回報率，而僅僅是公司管理者的個人傾向於具有最低水平的超額回報率。持有公司10%股份的內部人交易時似乎比純粹的管理者會獲得更高的超額回報率。
當應用一些的強度測量（ Intensity Measurement）時，回報率也會提高。這實際上意味着，單個內部人在其買入或賣出的決策上可能會出錯，但當多個內部人在差不多同一時間買入時，這會給市場個更加明確和強烈的信號。
如果你對至少3個內部人在3個月的時間內的買入進行騎肩，那麼在扣除交易成本之後，你在過去27年內獲得的平均月回報率將接近2%，而標普500的月回報率略高於1%。
意識到這些回報率是平均月回報率很重要。一句古諺說過，杯水也能淹死人。內部人交易策略的最大問題在於，這種回報率不是一年又一年連貫發生的。因此，將內部人活動作爲證券選擇基準的投資者，必須有一個很長的投資期，這樣才能在表現較差的年份結束後，參與到表現較好的年份。