什麼叫做“機構投資者的覺醒”時代？
隨着機構投資者實力的不斷增強，20世紀80年代開始，尤其是進入90年代以後，美國股市進入“機構投資者的覺醒”時代。大部分機構投資者慢慢放棄了傳統的“用腳投票、不積極參與公司治理的華爾街準則”，機構投資者日益認識到僅用腳投票是不夠的，採用這種方法往往利益受損害的還是自己，對管理層的行爲起不到任何作用。因此，在需要股東表決的問題上進行投票時，他們開始採取謹慎的姿態。
機構投資者也發覺在實際操作中因對某公司管理行爲不滿而拋售股票，既不明智也不可行，市場中機構投資者的比重日益提高，往往一隻股票由多家機構大量持股，如果一旦這家公司出現問題，機構投資者相互間面臨博弈，情況可能類似於“囚徒困境”。
如果大家以自身利益爲出發點選擇拋諮股票，由於操作的同向性，這隻股票很容易遭遇到流動性風險，造成股票價格直線滑落，機構投資者都無法拋掉股票。也就是說，都採取拋售策略，造成的結果卻是股票並役有拋掉，股票市值卻損失巨大，這樣的結果顯然不是任何一個機構投資者所願意看到的。因此在這時候，機構投資者最優的策略是聯合起來，積極介入上市公司的經營管理，改用腳投票爲用手投票，向管理層施壓，要求改善公司經營，從而改善上市公司基本面，增加公司的價值，使自己手中的股票市值上升。
公司的執行官們發現挑戰者越來越多地來自於機構投資者以及一些活躍的股東，他們要求所持股的公司具有長期創造價值的能力，這一轉變被稱爲“機構投資者的覺醒”。這個時期，美國許多國際著名的大公司包括美國運通公司、通用汽車公司及IBM公司在內，都迫於機構投資者的壓力而不得不更換其主要管理人員。而在更換管理人員後，這些公司的市場績效都有較大幅度的提升。
以美國加利福尼亞州公務人員退休健保基金體系(CaIPERS)爲例，CaIPERS是一個由州政府立法設立並由稅款資助的龐大基金。以其規模來講，CaIPERS是全美最大的退休基金(全球第二大)和全美第二大的保健計劃，2000年基金總額即已超過1700億美元，參與享受其福利的人數也超過120萬。
CaIPERS的投資非常注重所投資公司的經營管理，近年來更積極介入上市公司的治理改善，原因就在於CaIPERS發覺投資企業後，如果被動地分享投資對象的經濟利潤是不夠的，虧損的概率可能依然很高。於是它利用自己的股東地位直接參與或否決企業的重大決策，如撤換董事主管，改變經營方針路線等。
公司利用改善上市公司治理的方式來進行投資的方法簡單來講，是根據市場業績和專業諮詢人員提供的分析選出自己有大筆投資的十幾家至幾十家大公司，確定其經營有改善的餘地，向這些公司派駐人員或代表予以密切關注甚至直接干預，力促其改善經營，必要時甚至改選董事會成員和罷免總裁。這樣，機構投資者就不是單純投資者的角色，事實上進而扮演了經營的主角。
這種積極管理的方法雖然增加了投資委員會的工作量，但其扭虧爲盈的功效卻十分顯著，得到了業界的佳評。Ca1PERS採用改善上市公司治理的方法進行投資的實績也充分表明了這一點:前5年平均業績低於標準普爾指數高達85%的業績不佳的上市公司在經受了Ca1PERS的有力干預之後，5年的平均業績竟高出標準普爾指數達33%之多。
與Ca1PERS相仿，美國在20世紀90年代後期出現了專門以此爲投資理念和投資手段的私4基金和共同基金，它們採取的投資策略就是有意並專門選擇公司治理狀況不好的上市公司投資，在取得較大的股權後，通過勸說、說服、罷免等逐步升級的手段改善上市公司的治理，從而提升公司價值獲利。
著名投資家沃倫·巴菲特是這一時期積極參與上市公司經營與管理的代表人物。