政策因素:重大拐點誕生的導火索
重大政策的頒佈與推行常常是股市運行的方向性選擇和催化荊，是重大拐點誕生的導火索，這一點無論是在發達國家還是在新興經濟體國家同樣如此。
例如，我國股市歷史上曾經有過一次著名的“519”行情，當時我國股市連續下跌了兩年，上證指數最低下跌到1047點，深證成指最低下跌到2521點，市場極爲慘淡，失去了信心，迷失了前進的方向。爲了徹底扭轉股市的頹勢，1999年5月19日，中國證監會向國務院提交了“改革股票發行體制、保險資金入市、逐步解決證券公司合法融資渠道、允許部分具備條件的證券公司發行融資債券、擴大證券投資基金試點規模、搞活B股市場、允許部分B股、H股公司進行回購股票的試點”等六項政策建議獲得批准，並於當日公佈，這些重大政策同時發力，促成了股市的重大拐點，滬深兩市暴漲，並引爆了著名的“519”行情。如圖1所示。
解析:證監會的“六大利好政策”公佈後，飛漲行情立即引爆，途中可見，上證指數連續六週瘦長長陽線，經過幾個月的回落洗盤後，主力機構再次發飆，推動指數不斷走上新的臺階，並在B股指數的合力推動下，衝上了2245點這一歷史性高點。之後，由於國務院推出“國有股改革方案”後，受到打擊，指數快速下跌。可見，重大政策的出臺既是上漲行情的導火索，也是行情結束的決定性拐點。
前文介紹過，2005年6月至2007年10月，暴漲5126點的特大牛市就是以央行宣佈實行人民幣匯率機制改革爲上漲拐點，開始了長達28個月的升值和股市的飆升。
圖1 上證指數週K線圖
再以著名的“廣場協議”對於日本股市的漲跌爲例，來看重大政策因素對於發達經濟體股市同樣具有拐點作用。
1985年，美國出現了巨大的貿易逆差和創歷史紀錄的1000億美元財政赤字，爲扭轉局面，1985年9月，美國財政部長詹姆斯•貝克、日本財長竹下登、前聯邦德國財長傑哈特•斯托登伯、法國財長皮埃爾•貝格伯和英國財長尼格爾•勞森五個發達工業國家財政部長及五國中央銀行行長在紐約廣場飯店舉行會議，達成五國政府聯合干預外匯市場，使美元對主要貨幣有秩序地下調，以解決美國鉅額的貿易赤字。因協議在廣場飯店簽署，故該協議被稱爲“廣場協議”。協議中規定日元與馬克(德國當時的貨幣)應大幅升值以挽回被過分高估的美元價格。之後，五國聯合干預外匯市場，各國開始拋售美元，繼而形成市場投資者的拋售狂潮，導致美元持續大幅度貶值。
1985年9月，日元匯率爲1美元兌250日元左右，至1987年最高達到1美元兌120日元；從日元實際有效匯率看，1985年第一季度至1988年第一季度，升值54% ；1990年第二季度至1995年第二季度，升值51%，對日本經濟產生了難以估量的影響。自廣場協議之後，日元大幅度地升值，對日本以出口爲主導的產業產生巨大影響。爲達到經濟成長的目的，日本政府便以調降利率等寬鬆的貨幣政策來維持國內經濟的景氣。從1986年起，日本的基準利率大幅下降，這使得國內剩餘資金大量投入股市及房地產等非生產工具上，從而形成了1990年著名的日本泡沫經濟。1990年4月，日本大藏省頒佈《土地融資限令》，對房地產市場進行干預，隨之引發泡沫經濟崩潰。經濟泡沫在1991年破滅之後，日本經濟便陷入戰後最大的不景氣狀態，一直持續了十幾年，日本經濟仍然沒有復甦之跡象。這被日本國內稱爲“失去的十年”。如圖2所示。
圖2 日經225指數月K線圖
解析:在“廣場協議”簽訂之前，日本取代美國成爲世界上最大的債權國，日本製造的產品充斥全球，成爲世界第二大經濟體，日本資本瘋狂擴張的腳步令美國人驚呼“日本將和平佔領美國!”。但是，以“廣場協議”爲歷史性拐點，日本經濟的巨大泡沫在1990年後終於被戳破，導致房價下跌一半；股市自1989年最高接近39000點持續下跌，幾乎是一蹶不振，迄今整整20年過去，依舊在10000點左右徘徊。
因此，在目前我國經濟處於重大轉型且加快轉型之際，必須十分重視重大政策出臺對於股市拐點的形成以及操作中的引導意義。而自2010年4月起，我國政府用盡萬般力量和措施，堅決遏制投機，擠壓樓市泡沫的意圖背後，主要也是擔心重走20年前“日本式泡沫”的不歸之路。