諸位經常聽到支撐位和阻力位兩個詞。它們的基本意思是在走勢圖的某些點位，現行趨勢起碼要蹉距一段時間。比如，在示意圖 3-1中，價格下跌到支撐位時，人們往往預期會有反彈。反彈浪可能很短，比如出現在 A點;也可能出現在整個運動趨勢的最低點，比如 B點。本章的目的是講述支撐區和阻力區的特點，請讀者領會它們的意義。
愛德華茲和馬奇的《股票趨勢技術分析》是一部經典之作，他們給支撐位下了一個定義∶在可以估計的一段時期內，實際買入量或潛在買入量足以阻止價格的下跌趨勢。他們給阻力位下的定義是∶在一段時期內，實際賣出量或潛在賣出量足以滿足所有買盤，使價格無法上升。
諸位不妨按參照示意圖 3-2，把阻力位想像成臨時天花板，把支撐位想像成臨時地板。要想成爲地板，支撐區必須代表需求的集中。我特別強調集中（concentration）二字，因爲根據定義，供給與需求永遠處於均衡狀態。不論股票的交易價格是多少，買入量與賣出量總是相等的。價格是由買方力量或賣方力量的相對集中或（雙方的）情緒決定的。在支撐區，賣方熱情降低，不願售出他們的資產，買方則願意買進，至少暫時如此。
支撐位和阻力位往往出現在整數附近。比如在 70 年代，道瓊斯指數在 1000 點附近長期徘徊。每當道瓊斯指數上升至
這一重要的心理數字時，賣方就情緒高漲，價格下跌。在 20世紀 80年代和 90年代的黃金市場上，400美元也是一個神奇數字。要想把支撐位和阻力位解釋清楚，我們最好看一下示意圖3-3中的理論圖例。我們假定股票的價格處於跌勢，在 A1 點獲得支撐，此時的價格是 25 美元——恰好是一個整數。諸位看到大量股票在這一價位換手。即使如此，跌勢只是暫時中止，而後價格繼續下滑，跌到 B1 點。B1點的支撐力較強，因爲此時的交易價格較低。實際上，這是一個長方形的交易區域。而後，由於買方抵擋不住情緒較高的賣方，價格繼續下滑，創下新低。最後，價格走出底部，步步揚升。如果諸位把支撐線視爲建築物裏的地板，把阻力線視爲天花板，你就會明白位於 B1點的地板轉換了角色，在 B2點位成了天花板。這有點兒像從地板掉到地下室。地板曾經支撐過你，但是隻要你掉到地下室裏，地板就成了壓在頭頂上的障礙物。
於是，我們發現一條重要規則∶支撐區一旦遭到破壞，其作用就會轉換，在價格上行時成爲阻力位。這裏還有 一個基本原則，即在 B1 點買入股票的人會眼睜睜地看着股價直線下跌。當價格回升，衝到 B2 點時，他們看到打平的機會，於是售出股票。用定義中的話說，當暫時的集中供給被買方克服後，價格纔會再次上升。
此外，價格還在 A2點上遭遇阻力。請記住，這裏也是股票大量換手的地方，許多人依然想在這一帶打平。毫不奇怪，當價格再次回落時，它在 B2 點上獲得支撐。此時，我們再次看到價格水平線逆轉，從上行時的阻力位變成下跌時的支撐位。
般規律
我相信諸位肯定要問∶"怎樣才能知道每一支撐位和阻力位有多重要?"不幸的是，我無法準確回答這一問題，只能給諸位提供幾條有助於判斷的一般規律。
1. 在某一點位，有價證券的換手率越高，該點位就越可能成爲支撐區或阻力區（示意圖3-4）。這一規律不證自明，每當衆人在某一價位上買賣有價證券時，他們都會記住自己的經驗。我們發現，買人有價證券的人遭受損失後都想打平出局。反之，賣出有價證券的人往往想起價格曾在阻力區停滯不前，他們總想等價格下跌後在較低的價位買同。因此，他們獲利了結的慾望大大增強。
2.價格漲速越快，支撐位或阻力位的意義越大（圖 3-5）。諸位不妨回想一下提舉重物時的情況。如果你剛做一次急速奔跑，別人卻沒有急速奔跑，你就不一定能像後者那樣成功地舉起重物。市場也同樣如此。如果價格急速上升或快速下跌，普通阻力位和支撐位的意義就可能較大。如果價格穩步上升或緩緩下跌，支撐位和阻力位的意義就比較小。
3.在支撐區和阻力區前，價格運動的能量越大，障礙的潛力也越大（圖3-6）。這一規律似乎與前一規律有衝突，其實不然。我們必須把快速的、長時間的運動與高能量運動區分開。請同憶一下急跑之後舉重的例子。如果舉重者是個普通人，前一條規則依然有效。如果舉重者是奧林匹克運動員，那麼舉起重物就是小菜一碟。市場也同樣如此。比如，如果價格運動伴隨巨大的交易量或能量，阻力區就可能不堪一-擊。如果價格運動有巨大能量做後盾，那麼支撐區和阻力區就可能被一舉攻克。
4. 價格趨勢在支撐區或阻力區受阻或逆轉的次數越多。
該區域的意義就越大（圖3-7）。請諸位回顧一-下前面舉的建築物的例子。地板被多次撞擊都不坍塌，一旦坍塌就會稀里嘩啦。就支撐區和阻力區的潛在意義而言，這大概是最重要的規律。我們再回顧一下道瓊斯工業指數。從 1966年到1982年，1000 點是一-道堅實的屏障，它曾被數次突破，全都跌落回來。但是，1000點一旦越過，道瓊斯工業指數就勢如破竹，2000 點、3000 點、4000 點、甚至 5000 點都被輕鬆越過。
5.支撐區或阻力區之間的時間跨度越大，區域的意義就越小。也就是說，與10年前或者 20年前的供給相比，爲期6個月的供給力要大得多。即便如此，如果支撐位與阻力位反覆起作用，甚至跨越數年後仍起作用，那反倒不可思議了。
實例
圖3-1標出了通用汽車公司股價走勢的支撐位和阻力位。下面那條線大體代表 44美元，也就是說，這種分析不像科學
那樣嚴格、精確。在 1991年和1992年，還有1995年1月，44美元是一道堅固的阻力線。1995 年後半期，它又成了支撐線。但是，1993年它在短期內被擊穿了，阻力位與支撐位的互換原則顯然失效了。上面那條線大體位於 50 美元的整數位。諸位可以看到它在 1989年末、1990年初和1993年中形成一條阻力線。1994年股價下跌時，它還是臨時支撐線，股價在 50 關元附近波動了2個月。最後，1995 年中期的上行浪也受阻於 50 美元一帶。
通用汽車
圖 3- 1. 通用汽車
在一定程度上，這兩條線都發揮了作用。不過，它們說明不能因爲某一區域曾經是支撐區或阻力區，價格運行趨勢一定會逆轉。人們只不過在這些區域附近有一種心理上的逆轉預期而已。
圖3-2 是道瓊斯全球指數，該指數不包含美國股票市場。下面那條線位於 117 點一帶，是說明支撐位和阻力位的好例子。1994年末的反彈碰到這條線後折頭向下，1995 年6月末和10月，指數兩次回調，這條線又成了支撐線。甚至在1995年5月和6月初，指數調整到這條線後也調頭向上。另一條線在 124點，1995 年中期前它是一條強阻力線。而後這條線的作用變了，於 1996 年初兩次成爲支撐線。最後一條線位在 128點，是 1995年末和1960年初的支撐線和阻力線。
諸位在圖上可以看到，價格運行趨勢碰到支撐區或阻力區後可
圖3-2. 道瓊斯全球股價指數（不含美國）
能逆轉，但走勢圖無法說明新的趨勢能延續多久，能量有多大。比如，1994年8月，124點成爲支撐線，而後指數出現了2個點的小幅下挫，但10 月出現了一次大跌，一直跌到117點。最後，市場於10 月末把指數兩次推高到這條線，接着又是一輪大幅下跌，一直跌到113點。
圖3-3 是美林證券公司的股價走勢圖，我們可以看到一些有趣現象。首先，最下面那條線在 1998 年是支撐線，但在1990年兩次成爲阻力線。自底部形成的上行浪強大有力，人們通常預期位於13美元的阻力線會暫時形成一道障礙，價格經過一波凌厲的上衝後肯定會勢窮力衰。但是，成交量（圖中沒有繪出）在價格上衝時卻大幅增加。
而後，我們看到一些線不斷變換角色。下一條線大體在
圖 3-3. 美林證券
22美元一帶，1991年它是阻力線，1992年是支撐線。35 美元的阻力區給人的印象更深。1992年的上行浪在此受阻，1994年和1995年的下行浪在此受到支撐。最後，50美元的整數位再次被證明是有用的支撐區和阻力區，1993年的上行浪在此受阻，1996 年的下跌浪在此受到支撐。
小結
1.在走勢圖上，支撐區和阻力區是價格趨勢暫時逆轉或永遠逆轉的地方。
2.支撐區和阻力區往往出現在整數位。
3.評價支撐區和阻力區的重要意義有五條基本規律∶ 資產的換手率，價格趨勢的運行速度，趨勢的能量，該區域阻止上行浪或回擋的次數，該區域前一次受到衝擊時與現在的時間跨度。