投資大師們有哪些獨特的投資策略?在投資各方面有哪些不同之處?

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前面簡要介紹了幾位頂尖投資大師的投資哲學,不難發現它們是各樹一幟甚至大相徑庭的。爲更深化認識起見,特再從以下若干方面加以比較。

交易對象

巴菲特、奧尼爾、格蘭姆等人主要精力都放在投資股票上,巴菲特近年來也曾大買國債及白銀 而索羅斯的投資範圍則極其廣泛,有芬蘭的股票,香港的房地產, 日本的鐵路債券,外匯及期貨等等,無所不包。

交易方式

格蘭姆、巴菲特從不進行融券賣空,也不融資,奧尼爾則對此持謹慎的態度。他認爲動用融資的最佳時機是在多頭行情前兩年,而對融券放空要特別小心,不能在多頭市場放空股票,也不要放空股價波動劇烈的小型股 而索羅斯融資的比例特別大,而且特別善於放空,尤其是在外匯市場上。這是由於索羅斯特別擅長把握從盛到衰的轉折點的緣故。

3,基本分析

格蘭姆、巴菲特都重視基本分析,但他們並不花精力去研究宏觀經濟形勢之類,而是立足於對公司的財務分析上:,格蘭姆特別看重的是公司的實物資產,而巴菲特更留意的是公司未來收益流量的貼現值。索羅斯也重視基本分析,但他根據反射理論,特別注意到公司基本面與股票市場表現之間並非是單向的,而是雙向互動的作用,即股價也有可能決定公司的基本面,奧尼爾對股票進行基本分析,是着眼於發掘成長類公司的盈餘增長加速趨勢上。

4,技術分析

格蘭姆、巴菲特從不在把握市場動向上下功夫,他們也就對技術分析持否定的態度 索羅斯認爲技術分析在分析股票的供需狀況方面有所幫助,但對預測實際事件的發展無能爲力。技術分析則在奧尼爾的投資學中佔很重要的地位,他認爲圖表中表達出的信息比任何個人的看法都重要,並且鑑往事可以知未來。

5,市場永遠正確

這是隨機漫步論者的斷言,幾位大師都不同意這種觀點。格蘭姆、巴菲特認爲認爲市場充斥着非理性、聰明人要善於利用市場非理性而犯下的錯誤,而不能受到這種錯誤的影響。索羅斯則是認定參與者與三俱來的存在認識偏向,這種認識偏向與現實常常嚴重背網,大起大落也就不可避免,市場也當然談不上永遠正確 相較而言,奧尼爾更加看重市場的作用,但他也承認對幹高成長的公司,市場有滯後反映其盈利增長的現象。(在中國經常有後中報、後年報行情,也是這種情形).

6,長處

格蘭姆、巴菲特的長處在於集中注意力於公司經營上面,並且極端重視買進價格的安全邊際 這樣一方面可以避免市場股價波動的干擾,另一方面建立起成本優勢,長遠獲利奠定基礎 而巴菲特更以長斯持有穩定增長的大企業股票爲特色,這樣更避免了由於頻繁決策而導致的出錯率上升的弊端。奧尼爾則是把基本分析與技術分析很好地結合起來,尋找從收益上與技術上都顯示最強的股票。

再從其中跑出的飆股上爆出大利潤來,索羅斯長在以自己的獨特哲學很好地解釋了市場上的盛衰現象,從而使自己能夠先於常人勾劃出事件發生的進程,因而能及時捕捉到盛衰演變過程中的關鍵轉折點,

7,短處

任何事物的長處本身就是短處,正如任何人的優點本身即是缺點格蘭姆的投資法是爲規避風險所設, 自然就要喪失許多高風險、高利潤的機會,當在空頭市場時,特別容易出現買進信號,而在多頭市場時賣出信號特別多 這無意中符合反市場操作的精神,但也就會使人喪失在多頭市場後期通常利潤最豐厚的階段.

在選股上,因爲強調量化因素,使得許多成長類股票完全被排除在外巴菲特強調長期持有,看重公司業務簡單、穩定、消費獨佔等等,因此許多具有爆炸性增長的小公司股票及高科技股票也就被排除在外、而且,不關注市場波動,雖然避開了市場的干擾,也就失去了一個重要的對企業經營,況反映的信號來源。

採用奧尼爾的方法,將喪失許多“烏雞變鳳凰”的股票,因爲他所選擇的都是明星股。另外,所冒風險較高,一旦市場轉爲空頭,或是股票的股利加速趨勢不能保持,股價就將面臨嚴峻考驗。索羅斯的哲學令人感到抽象,且臨界點的標準也難以以界定,而要常人尋找到可能大起大落的行業、大起大落的公司也委實不易。

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