由於隨機漫步論者認爲任何人都不可能靠發掘額外的信息，從而持久地獲得超出市場平均的收益，因此，他們的投資策略非常簡單：
買入並一直持有，不作任何短線的進出。通過買進越多的股票進行組合，越能消除股票的非系統風險，故就越接近市場指數升幅所反映的平均收益。
基於此，指數基金便應運而生了。指數基金就是擁有在金融市場的某個特定領域內全部上市股票的基金到目前爲止，歷史最長、運用得最爲普遍的指數基金品種，是根據標準普爾500種綜合股價指數設立的指數基金 這一指數十分重要，長期以來佔據了全美普通股價值的70%前指數化基金資產總計已佔全美股票市值總額的十分之一著名的先鋒基金數十年來的收益一直位居前茅。
據統計， 1998年僅有28家以積極管理著稱的基金收益超過它，而長期業績超過它的僅有5家。隨機漫步理論似乎不僅在理論上，而且在實踐上證明了消極投資方式勝過積極投資方式。需要指出的是，隨機論者對傳統的基本分析及技術分析進行了無情的抨擊，他們也建立了稱之爲資本——資產定價理論的新模式。
由於篇幅所限，僅在此作簡單的介紹。用希臘字母β表示股票或投資組合相對於市場的波動性，通常把標準普爾500指數作爲的基準。
如果基準爲1,你的股票β爲1.1，表明其波動性比市場高10%;同樣β爲0.85,則股票的波動性比市場低15%,通常專家們稱有高值的股票爲有進取性的投資對象，有低β值的股票爲防禦性投資的對象。
由此建立的操作策略便是，市場看好時，增加具有高β值的股票在組合中的比重；反之、則增加具有低值的股票的比重。如此一來，在漲勢中增加了收益，跌勢中則規避了風險，於是就可獲得高於市場的平均收益率。對於簡單地買入持有的消極策略，積極投資者肯定會不屑一顧。然而，絕大多數積極投資者敵不過市場指數的升幅所反映的平均收益，這是由股市的遊戲規則所決定的。不少人認爲股票交易與賭博一樣，都是零和遊戲。
人賺多少就有人賠多少，賺賠完全相等 這其實是一種似是而非的認識。股市雖然本身不產生財富，但股票背後的公司在不斷成長，因此從長期看股市總是向上漲的，由股指升幅所反映的市場平均收益總是一種正收益。
而短期股市時常發生劇烈波動，則市場平均收益可能爲正也可能爲負。假如股指今年從1000點升至1200點，明年又從1200 掉到900點，則今年市場平均收益爲+20%,明年市場平均收益則爲-25% (即虧損25%). "零和”在股市中不能機械地理解爲賺賠相抵等於零，而是賺賠相抵後的股民平均收益與市場股指升幅所反映的平均收益相等。以上的討論並未考慮交易成本的因素，把它算上，確切地講股票交易的不是零和遊戲，而是一種負值遊戲。
因此股民的實際平均收益總是小於市場平均的收益，而這通過簡單地買入持有卻不難獲得。理論上講，積極投資者交易越頻繁，交易成本就越高，因而“負值”就越大，他們的平均收益就越是趕不上市場平均收益!