股市中持續盈利的方法：折扣交易，流動性補償
小盤股表現更好的另一可能原因是，小盤股產生的超額回報率是對投資者持有非流動投資的一種補償。通常，因爲交易小盤股的難度太大，小盤股的定價會在它們的公允價值上打一個折扣。因此，公司的股票值20美元，但你可能只花18美元就買下了它。另一方面你將很難找到下一個買家。這種做法在金融領域非常常見，或者說，金融資產以流動性折扣進行交易非常常見。
研究表明，考慮了交易成本後，紐約證券交易所交易的股票中，小盤股的超額回報率消失了，甚至在某些情況下發生了反轉。例如，一些測算顯示，如果你將經紀人買賣股票的差價從小盤股的回報中扣除，就會發現小盤股的回報率優勢消失了。一般說來，那些關於在調整交易成本後，持有小盤股是否能產生超額回報率的研究結論，已經被證明不具說服力了。就在一個研究指出小盤股的超額回報率與交易成本的調整無關的時候，另一個分析報告稱，調整交易成本後，小盤股的超額回報率沒有消失。最終，隨着交易成本全面下跌，5-10年前做的交易成本的相關性分析已經變得不可靠了。對小盤股來說，交易成本確實較高，但空談不如實踐。隨着時間的推移，小盤股是否會比大盤股表現得好，只能用更長時間的實際投資結果來決定對此，我的觀點是，今後50年裏，小盤股產生的回報率將超過大盤股。