股市中持續盈利的方法：現金利潤>會計利潤
爲了理解應計利潤，我們必須首先回答這個近乎存在主義的問題：什麼是利潤？在最基本的層面上，利潤是公司的銷售收入與這些銷售收入所投入的成本之間的差值。如果你製作一把椅子花了15美元，按30美元的價格賣掉了，那麼你就獲得了15美元的利潤。當交易很簡單時，這是一個相當淺顯的概念，但現實中公司的運營是極其複雜的。
在現實的公司中，現金支出和現金收入不太可能完全抵消和分攤（ Spread Out）。一方面，客戶很少會預先支付現金。爲了讓產品或服務按時交付，買賣雙方通常的做法是簽訂合約。另一方面，公司運營投入的成本不是按季度支付的，倉庫和工廠的費用都要求次性大額支付，之後這些支出纔會按照會計準則分解成季度金額並與恰當的銷售金額相匹配。
應計項目實際上是會計準則中利潤的一部分。利潤的另一部分來自於公司運營產生的現金。應計利潤投資策略有兩個基本點：
相信現金利潤多於相信會計利潤。
絕大多數投資者還沒有弄清楚第1點。
在本章開頭，餐廳從《大力水手》中的 Wimpy這樣的顧客身上獲得的利潤構成了預期的未來收益，這種收益在公司的資產負債表上被記錄爲資產。例如，如果餐廳最終給 Wimpy一個漢堡並預期他明天會付款，那麼餐廳賬面上的應收賬款就會增加。 Wimpy承諾的支付是一種預期的未來收益。會計準則爲未來收益應該在什麼時候記賬提供了指導方針。研究似乎表明，在資產負債表上，資產的增加而產生的利潤是不確定的，因爲他們取決於未來收益的估計。如果 Wimpy第二天沒付賬，那麼餐廳就必須減少應收賬款的賬面價值，從而遭受利潤的損失。
假設有兩家餐廳：A餐廳的顧客像 Wimpy一樣，B餐廳的顧客用現金支付，A和B兩家餐廳賣同樣的產品，上報同樣的利潤。這種情況下，A餐廳的利潤質量就相對較低。如果你持有這兩家餐廳的股票，且股價一樣，那麼你應該賣空A餐廳的股票，而買入B餐廳的股票。爲什麼是這樣？因爲市場不會深入研究餐廳的會計明細之後，才報告利潤的質量。市場看到的是兩家相同的餐廳，賣相同的產品，獲得相同的利潤，而不會意識到顧客的付款方式不同。於是，當承諾第二天付賬的顧客沒有按時付賬時，A餐廳的股價就會下跌。實際上，當一家公司通過應計項目或會計事項而不是通過現金活動來產生利潤時，它的預期收益中的一部分不會實現，其利潤其實被誇大了。
一種關於應計利潤的情形是，投資者過度地關注公司每季度產生的每股收益，而沒有足夠關注這些利潤的質量。事實上，市場過於關注公司是否會戰勝季度利潤預期。
許多投資者都沒有深入研究現行的季度報告，分析利潤金額到底是來自於現金收入還是會計準則。市場只關心公司是否會戰勝利潤預期，而不關心公司戰勝利潤預期是因爲其擁有用現金支付的顧客還是像 Wimpy那樣的顧客。