英國工業聯合會（CBI）將於北京時間2026年5月26日18時公布5月分銷貿易調查零售銷售差值。前期（4月）讀數-68創1983年以來最低紀錄，已持續多月報負值；CBI前瞻子指數顯示5月預期-60，悲觀程度僅次於2021年3月疫情高峰。關鍵矛盾在於：伊朗戰事壓低消費意願，而5月GfK消費者信心意外回升至-23，兩道互相矛盾的信號令本期走向充滿懸念。
上期回顧 vs 本期預期
| 數據項目 | 數值 | 說明 |
|---|---|---|
| 前值（4月實際） | -68 | 1983年以來最低；逾77%受訪零售鏈報告年比銷售下降 |
| 本期市場預期（5月） | -60 | 來自CBI 4月前瞻子指數；2021年3月以來最悲觀讀數 |
| 去年同期（2025年5月） | -27 | — |
| 銷售良好感知（4月） | -32 | 前值-23；2025年6月以來最低 |
市場共識：前所未見的低谷，能否出現喘息？
CBI 4月調查已明確框定5月預期：差值-60，為2021年3月新冠封城以來最悲觀的前瞻讀數。受訪61家零售連鎖中，77%報告銷售年比下降，僅9%增長；4月讀數從3月的-52跌至-68，大幅惡化。CBI 經濟師 Martin Sartorius 表示，企業希望政府認識到，降低生活成本的根本在於降低企業的經營負擔，尤其是在伊朗衝突的經濟影響逐漸清晰的當下。近期英國通膨雖見降溫跡象，但製造業與服務業景氣雙雙轉弱，零售業持續低迷並非孤立現象。
消費端出現了一道微弱的反信號。NIQ/GfK 5月調查（5月22日發布）顯示，英國消費者信心指數回升2點至-23，好於市場預估；然而大宗採購意願指數同月跌2點至-20，為2025年1月以來最低，儲蓄指數更大跌10點至22，顯示家庭正動用儲蓄應付日常開銷。GfK 消費者洞察總監 Neil Bellamy 指出，大型消費意願顯著下滑，特定收入族群出現令人擔憂的降幅，消費者正將儲蓄轉移至日常支出。信心讀數的輕微回升，難以掩蓋消費能力持續消耗的結構性壓力。
三種情境推演
| 情境 | 觸發條件 | 英鎊及 BoE 影響 |
|---|---|---|
| 好於預期 | 差值顯著優於 CBI 前瞻預期（-60） | 英鎊偏強；BoE 6月降息押注降溫 |
| 符合預期 | 差值落於 -60 附近 | 英鎊反應有限；市場等待 5月 CPI 定調 BoE 走向 |
| 差於預期 | 差值再破前值 -68，創1983年以來新低 | 英鎊承壓；Jupiter 資產管理預期2026年最多降息4次的情景升溫 |
英格蘭銀行（BoE）下一次利率決議訂於6月18日。路透社調查顯示，33位經濟學家預測維持利率3.75%不變，14位預測升息，15位預測降息——本期 CBI 零售數據，可能成為 BoE 決策市場預期的邊際因子。
公布後重點關注
數據公布後，建議追蹤四個維度：① 銷售良好感知比例（前值-32）能否止跌，是最直觀的消費氛圍溫度計；② 批發銷售分項走向，對供應鏈庫存調整具前瞻意涵；③ 6月前瞻子指數，是對下月零售前景即時定價的唯一錨點；④ CBI 就政府財政措施的政策呼籲（尤其降低僱員成本及電費方面），可能牽動市場對 BoE 政策路徑的解讀。