什麼是貨幣貶值？

貨幣貶值是指一種貨幣相對於其他貨幣的匯率下降。貨幣貶值可能由多種因素引起，例如經濟基本面、利率差異、政治不穩定或投資者風險規避情緒。

瞭解貨幣貶值

經濟基本面薄弱的國家，例如長期存在經常賬戶赤字和高通脹的國家，通常面臨貨幣貶值的風險。如果貨幣貶值有序且漸進，則有助於提升一國的出口競爭力，並可能隨着時間的推移改善其貿易逆差。但突然且大幅的貨幣貶值可能會嚇跑外國投資者，他們擔心貨幣會進一步下跌，從而導致他們將證券投資撤出該國。這些舉措將進一步加劇貨幣貶值的壓力。

寬鬆的貨幣政策和高通脹是導致貨幣貶值的兩大主要原因。當利率較低時，數千億美元的資金會追逐最高收益率。預期利率差可能引發貨幣貶值。由於通脹過高會導致貨幣貶值，各國央行會提高利率以抑制通脹。

此外，通貨膨脹會導致出口投入成本上升，從而降低一國出口產品在全球市場的競爭力。這將擴大貿易逆差，並導致貨幣貶值。

量化寬鬆與美元貶值

爲應對2007-2008年全球金融危機，美聯儲啓動了三輪量化寬鬆（QE）計劃，導致債券收益率跌至歷史低點。在美聯儲於2008年11月25日宣佈第一輪量化寬鬆計劃後，美元開始貶值。在第一輪量化寬鬆計劃啓動後的三週內，美元指數（USDX）下跌超過7%。

2010年，美聯儲啓動第二輪量化寬鬆政策（QE2）時，結果也一樣。在2010年至2011年美元貶值期間，美元兌日元（JPY）、加元（CAD）和澳元（AUD）均跌至歷史新低。

政治言論與貨幣貶值

雖然經濟基本面在很大程度上決定了貨幣的價值，但政治言論也會導致貨幣貶值。

2015年至2016年間，中美兩國就彼此貨幣價值問題多次發生口水戰。2015年8月，中國人民銀行將人民幣對美元貶值約2% 。中國官員表示，此舉是爲了防止出口進一步下滑。

2019年，特朗普政府將中國列爲匯率操縱國，稱中國官員故意貶值人民幣，導致其在貿易中獲得不公平優勢。2018年，美中政治言論轉向保護主義，導致世界兩大經濟體之間長期貿易爭端。

波動性和貨幣貶值

貨幣突然貶值，尤其是在新興市場，不可避免地會加劇“傳染”的擔憂，導致許多此類貨幣受到類似投資者擔憂的影響。其中最引人注目的是1997年的亞洲金融危機，這場危機由泰銖崩潰引發，導致大多數東南亞貨幣大幅貶值。

另一個例子是，2013年夏季，由於人們越來越擔心美聯儲即將結束其大規模債券購買計劃，印度和印度尼西亞等國的貨幣大幅下跌。發達市場貨幣也可能經歷劇烈波動。2016年6月23日，英國投票決定脫離歐盟（即英國脫歐）後，英鎊兌美元貶值超過10%。

貨幣貶值示例

2018年8月，土耳其貨幣里拉對美元貶值超過20% 。多種因素導致了里拉貶值。首先，隨着里拉持續貶值，投資者擔心土耳其企業將無力償還以美元和歐元計價的貸款。

其次，在土耳其經濟本已舉步維艱之際，特朗普總統批准將對土耳其徵收的鋼鐵和鋁關稅提高一倍。特朗普通過推特發佈這一消息後，里拉應聲暴跌。

最終，土耳其總統雷傑普·塔伊普·埃爾多安不允許土耳其央行提高利率，與此同時，土耳其也沒有足夠的美元儲備來在外匯市場上捍衛本國貨幣。爲了穩定本幣匯率並抑制通貨膨脹，土耳其央行最終在2018年9月將利率從17.75%上調至24%。

近年來，由於土耳其在中東及其他地區的政策引發的地緣政治風險，里拉在2020年大幅貶值。2020年10月，里拉跌至歷史低點，兌美元匯率跌破8.05。2020年裏拉貶值26%，自2017年底以來貶值超過50%。

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