远期合约与期货合约：有什么区别？

远期合约与期货合约：概述

远期合约和期货合约是衍生品安排，涉及双方约定在未来某个特定日期以预先约定的价格买卖特定资产。买卖双方可以通过提前锁定买卖价格来降低未来价格波动带来的风险。

远期合约是一种场外交易安排，仅在合约到期时结算一次。合约双方协商确定合约的具体条款。由于远期合约是私下协商的，且交易对手负责付款，因此存在一定的违约风险。

另一方面，期货合约是在证券交易所交易的标准化合约。因此，它们每日结算。这些合约具有固定的到期日和统一的条款。由于期货保证在约定的日期支付，因此风险极低。

远期合约

远期合约是买卖双方私下协商达成的协议，约定在未来某个日期以特定价格交易某种资产。因此，远期合约不在交易所进行交易。由于合约的特殊性，远期合约的条款和条件更加灵活，包括标的资产的数量以及具体交割的标的物种类等。远期合约只有一个结算日：合约到期日。

许多套期保值者使用远期合约来降低资产价格的波动性。由于远期合约的条款在执行时就已确定，因此不受价格波动的影响。这意味着，如果双方同意以每穗1美元的价格出售1000穗玉米（总计1000美元），即使玉米价格跌至每穗0.5美元，合约条款也不会改变。远期合约还能确保资产交付或现金结算（如另有约定）的进行。

由于远期合约的特殊性质，散户投资者很难参与其中，而且远期合约的市场行情也难以预测。这是因为远期合约的协议及其细节通常仅限于买卖双方，并不对外公开。由于是私人协议，因此存在较高的交易对手风险，这意味着一方可能违约。

期货合约

与远期合约类似，期货合约也是买卖双方约定在未来某个日期以特定价格买卖标的资产的协议。然而，期货合约与远期合约存在一些差异。期货合约采用每日市值计价（MTM）方式，这意味着每日价格变动都会逐日结算，直至合约到期。期货市场流动性极高，投资者可以随时自由买卖。

这些合约常被投机者使用，他们押注资产价格的走势。这些合约通常在到期前平仓，而且通常不会进行实物交割。在这种情况下，通常会进行现金结算。

由于期货合约在交易所交易，因此有清算机构为交易提供担保。这大大降低了违约的可能性，几乎为零。期货合约涵盖股票指数、商品和货币。最受欢迎的期货合约标的包括小麦、玉米等农作物以及石油和天然气。

主要区别

远期合约与期货合约的区别之一在于它们的监管方式。远期合约完全不受监管，而期货则由中央政府机构监管。负责监管期货合约的机构是商品期货交易委员会（CFTC）。CFTC成立于1974年，旨在监管衍生品市场，确保市场高效运行，并通过防止欺诈和操纵来保护投资者的利益。

每份合约的担保也由不同的参与方提供。由于远期合约是私下协商达成的，因此由私下协商方提供结算担保。而期货合约则由其背后的清算机构提供机构担保。与远期合约在结算前没有担保不同，期货合约需要缴纳保证金或保证金。这笔保证金或保证金作为抵押品，用于弥补违约风险。

远期合约与期货合约示例

为了说明这些类型的衍生品是如何运作的，让我们来看一个假设的例子。

远期合约

假设某生产商拥有充足的大豆供应，但担心大豆价格近期会下跌。为了规避风险，该生产商与一家金融机构签订了一份合约，约定六个月后以每蒲式耳 6.50 美元的价格出售三百万蒲式耳大豆。双方同意以现金结算。

大豆价格在合约结算前可能会有几种变动方向：

• 价格与合同约定完全一致。合同已按协议履行完毕，双方均无需向对方支付任何额外款项。
• 实际价格低于协商价格。假设价格跌至每蒲式耳 5 美元，结算仍将按约定价格进行。这意味着生产者为规避价格下跌风险而采取的措施奏效了。

实际价格高于约定价格。尽管生产商可能从更高的单价中获利，但合同仍按协商价格结算。

期货合约

石油生产商通常使用期货合约出售石油。这使他们能够锁定售价，并在合约到期日完成交割。但假设A公司担心需求放缓会影响市场油价，进而影响其利润。该公司签订了一份期货合约，将油价锁定在每桶75美元，并认为油价将在六个月后下跌。

如果需求下降，价格跌至每桶 65 美元，A 公司仍可按原定价格每桶 75 美元结算合同，并从中获利每桶 10 美元。但如果需求上升，价格上涨至每桶 85 美元，A 公司则可能错失合同中每桶额外 10 美元的利润。需要注意的是，如果六个月后价格保持不变，则不存在任何风险。

相关文章