昨天，Tron 生态系统的亿万富翁创始人孙宇晨从稳定币 USDD 的储备中取出了 12,000 比特币的抵押品。
这一举措引起了社区的不少担忧，他们担心算法货币的可持续性以及在未经协议治理批准的情况下提取资金的合法性。
目前，USDD 的超额抵押率为 230%，但几乎全部由波动性较高的山寨币 TRX 抵押。稳定币的情况让你想起了什么？剧透：这与 LUNA 有关。
下面就让我们来深入探讨一下这个新闻吧。
没想到，昨天孙宇晨就从稳定币USDD的储备抵押品中取出了多达1.2万枚比特币，价值7.35亿美元。
这些货币充当了弥补任何潜在脱钩风险的担保，并有助于加密货币的价格稳定。
现在 USDD 的价格几乎完全由 Tron 生态系统的中心资源TRX捍卫，只有一小部分份额由USDT持有。
比特币作为储备资产的存在为投资者提供了更高的安全性，他们可以依赖世界上资本最雄厚的加密货币的稳固性。
据Tron DAO Reserve称，最近约有12,000 BTC用作USDD储备已被移除，全部流入HTX。USDD当前供应量约为7.45亿，抵押价值为17.23亿美元，但其中约98.8%由1093万TRX（17.03亿美元）支持。
— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 2024 年 8 月 23 日
然而，最引起轰动的是，孙宇晨的行为竟然是在没有获得 USDD 协议治理授权的情况下做出的。
Tron 创始人的武断选择让社区感到震惊，在这种情况下，他的选择似乎违背了集体的利益。
根据该项目的治理页面，过去提出的最后一个也是唯一的问题涉及 2023 年 5 月的代币销毁主题。
目前USDD总市值为7.44亿美元，完全由TRX和USDT支持，正比率为230%。储备总价值为17亿美元。
现在不存在失去挂钩的风险，但如果抵押品的价值跌破 USDD 的总价值，情况可能会变得糟糕。
要引发类似于 2022 年UST （Terra/Luna 生态系统的稳定币）的银行挤兑，TRX 必须跌破 0.067 美元。
此时其价值为0.155美元。
来源： https://usdd.io/#/
面对波场社区的批评，孙宇晨立即声明取消 12,000 比特币作为稳定币 USDD 的抵押品。
可以想象，这位 34 岁的亿万富翁无意破坏他自己区块链上运行的分布式加密协议。
同时，他也绝不会让政府侵犯执政权利，擅自行事，从而失去民信。
具体来说，孙宇晨昨天在 X 上发表的声明中淡化了人们的担忧，提醒说 USDD 的机制与MakerDAO协议类似。他引用道：
“这是 DeFi 101 基础知识的一部分。目前，USDD 的长期抵押率超过 300%，这意味着资金利用效率不太高。”
关于去中心化稳定币 USDD，它的机制和 MakerDAO 的 DAI 类似，并不神秘。当你的抵押品超过系统规定的金额（通常在 120%-150% 之间，具体取决于金库）时，任何抵押品持有者都可以自由提取任意金额……
— HE Justin Sun 孙宇晨(招聘) (@justinsuntron) 2024 年 8 月 22 日
USDD 与 MakerDAO 的 DAI 类似，允许项目团队在超过某个既定阈值（在本例中为 300%）时重新调整部分抵押品流动性。
简单来说，在加密货币牛市中期留下如此深度过度抵押的储备是没有效率的。
此外，此举不需要社区的正式批准，这是项目内部规则规定的。如果将来有需要，可以随时添加其他抵押品以弥补崩溃的风险。
尽管如此，仍然有人持怀疑态度，并将目前对 USDD 的报道与 UST 所基于的稳定币（现已不复存在的 Terra/Luna 项目的稳定币）联系起来。
USDD 现在是 LUNA 模型（完全内生的超额抵押，即 TRX，并且比平均 350-400% 抵押的 LUNA 要薄得多）
— 4lex (@_4lex_4) 2024 年 8 月 22 日
孙宇晨为什么会这样做https://t.co/ikFbwqbKfF
在贾斯汀的最新举措之后，稳定币USDD 现在不再依赖于比特币，而是完全依赖于 TRX。
通过观察 DefilLama 的数据，我们注意到该代币几乎完全分布在 Tron 链上，而在以太坊和BSC等其他链上的份额可以忽略不计。
超过 99% 的流通供应量直接在孙宇晨的网络上运行，主要服务于 DEX、CDP 和借贷平台。
孙宇晨选择从 USDD 的抵押品中移除 BTC（而不是 TRX）可能并非巧合，正是为了更加突出其自己的加密资源。
这一选择反映了该链的最新成功，随着SunPump协议的流行推动了 memecoin 的投机，该链吸引了越来越多的用户。
同时TRX在一周内增长了15％ ，凸显了整个生态系统的积极势头。
目前，USDD 是第七大稳定币，发行量为 7.44 亿枚，仅次于 PYUSD、FDUSD、USDe、DAI、USDC 和 USDT。
来源： https://defillama.com/stablecoin/usdd
尽管 USDD 很受欢迎，TRX 目前也很强大，并且还有超额抵押的因素，但这种稳定币的脆弱性仍然很明显，一旦失去挂钩，它可能会崩溃。
正如 Ducat Protocol 的创始人提醒我们的那样，在脱钩条件下，将会产生套利机会，交易者必定会利用这个机会来获利。
当 USDD < 1 美元时，用户会有激励借入稳定币并在链上将其转换为 USDT 和USDC 。
此机制可以无限重复，同时建立针对 TRX 的空头仓位，以进一步打破挂钩。
这正是 2022 年 5 月 UST 崩盘期间发生的情况。
做出应有的考虑。
这很容易导致有人借入大量 USDD > 在链上转换为 USDC/T（怀疑任何不受 JS 控制的 Cex 都会接受 USDD）-> 做空大量 TRX
— 4lex (@_4lex_4) 2024 年 8 月 23 日
在金融市场中，“牛市”和“熊市”这两个词经常被用来描述市场趋势。“牛市”的特点是价格上涨，而“熊市”的特点是价格下跌。了解“牛市”和“熊市”之间的区别对投资者来说至关重要。